20260301-华鑫证券-电力设备行业周报_Token出海调用量爆发拉动国产算力需求_涨价推动IDC与电力设备景气上行_18页_677kb

文档总结

核心内容概述

本文档是华鑫证券发布的电力设备行业周报，重点分析了Token出海调用量爆发对国产算力需求的拉动作用，以及由此引发的IDC与电力设备行业景气度上行趋势。同时，报告还涵盖了光伏产业链价格变化、储能市场海外订单情况、行业动态及投资建议等内容。

主要观点与关键信息

■ Token 出海与国产算力需求

• Token调用量激增：中国模型在2月16~22日的周调用量达到5.16万亿Token，三周增长127%，超过同期美国模型的2.7万亿Token。
• 国产模型占据全球领先地位：全球调用量Top5模型中，中国占四席，总贡献达85.7%。
• 算力供给紧张：Seedance2.0排队用户超1000人，视频生成等待达8小时，反映出算力缺口。
• 成本优势显著：国产模型输入成本低至0.3美元/百万Token，远低于ClaudeOpus4.6的5美元/百万Token，输出端成本也显著低于海外产品。
• 产业链升级带动需求：高功率密度服务器加速落地，液冷方案由选配转标配，2026年新建大型/超大型数据中心PUE将≤1.15，液冷渗透率有望升至35%。
• 投资建议：推荐关注IDC板块（大位科技、润泽科技、科华数据），HVDC/SST产业趋势明确，建议关注金盘科技、四方股份，其中高压断路器建议关注良信股份。

■ 光伏行业动态

• 美国双反政策维持：对中、台地区晶体硅光伏产品作出肯定性终裁，维持征税。
• 国内新增装机增长：2025年全国新增光伏装机317GW，集中式164GW，分布式153GW。
• 硅料与硅片价格下滑：硅料价格在45-53元/片，硅片价格整体下跌，市场普遍观望节后需求回升。
• 电池片价格下调：N型电池片均价降至每瓦0.44元人民币，部分海外电池片价格也因银价下跌而下滑。
• 组件价格波动：受银价影响，组件价格有所波动，国内分布式组件报价在0.8-0.88元/瓦。

■ 储能市场数据

• 海外订单增长：2026年1月，27家中国企业签订或完成36项海外储能订单，总规模约29.16GWh。
• 欧洲与非洲订单突出：欧洲订单达17.62GWh，非洲达6.15GWh，宁德时代与楚能新能源分别为第一和第二。
• 区域分布广泛：储能订单覆盖30个国家，涉及南美洲、欧洲、亚太等多个大区。
• 主要企业表现：宁德时代、楚能新能源、天合储能、阳光电源等企业在海外储能市场表现突出。

■ 市场表现

• 电力设备板块涨幅：上周电力设备板块涨幅1.89%，排名第13位。
• 光伏板块表现亮眼：光伏板块涨幅3.94%，成为周内涨幅最高的子板块。
• 重点个股表现：安靠智电、北京科锐等个股涨幅显著，而兆威机电、宁德时代等个股出现下跌。

风险提示

• 技术发展不及预期：可能影响行业增长。
• 行业竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 系统性风险：大盘波动可能对板块产生影响。
• 公司业绩不达预期：部分推荐公司可能无法实现盈利预测。

投资建议

• 推荐评级：对电力设备板块维持“推荐”评级。
• 重点关注公司：
  • IDC板块：大位科技、润泽科技、科华数据
  • HVDC/SST板块：金盘科技、四方股份
  • 高压断路器：良信股份

图表与数据

• 图表1：重点关注公司及盈利预测，包含2024-2026年EPS与PE数据。
• 图表2：光伏产业链价格情况，涵盖硅料、硅片、电池片、组件等价格变动。
• 图表3：光伏辅材价格情况，如EVA粒子、背板PET、周边框铝材等。
• 图表4：上周申万行业表现，展示电力设备板块涨幅及排名。
• 图表5：申万电力设备子板块中涨幅前五的公司。
• 图表6：申万电力设备子板块中跌幅前五的公司。
• 图表7：行业平均估值。
• 图表8：2026年1月中国储能企业海外订单/合作区域-规模分布。

结论

国产算力需求因Token出海调用量爆发而显著增长，推动IDC与电力设备行业景气度上行。同时，光伏与储能行业在海外市场表现活跃，成为当前电力设备板块的重要增长点。尽管面临技术发展、竞争加剧等风险，但整体行业仍具备较强的景气度和投资价值。