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报告摘要

广发证券2026年一季度业绩总结

核心内容

广发证券2026年第一季度业绩表现强劲，营业收入和归母净利润均实现显著增长，资产规模持续扩张。具体数据如下：

营业收入：116.82亿元，同比增长64.33%
归母净利润：47.07亿元，同比增长70.73%
ROE（未年化）：3.32%，同比增加1.26个百分点
资产规模：环比增长15%，扩表速度较快

主要观点

业务条线表现

经纪业务：
- 经纪净收入31.40亿元，同比增长53%
- 市场日均股基成交额同比增长78%至3.1万亿元
- 3月月活用户达693万，环比增长2.17%
投行业务：
- 投行净收入1.65亿元，同比增长7%
- 境内股权、债权承销规模同比分别下降80%和增长25%
- 广发香港股权承销规模达17.3亿港元，同比增长1119%，市占率提升至1.55%
资管业务：
- 资管净收入24.61亿元，同比增长45%
- 易方达基金、广发基金非货币基金管理规模分别为16,518亿元和10,120亿元，较年初持稳
- 对广发证券利润贡献度合计为17%
投资业务：
- 投资净收入52.18亿元，同比增长124%
- 金融资产规模显著扩张，主要由交易性金融资产、权益OCI、衍生金融资产增长驱动
- 判断投资收益增长主要由股票衍生品业务规模扩张所致

财务指标预测

归母净利润：预计2026-2028年归母净利润增速分别为19%、10%、9%
BPS（每股净资产）：预计2026-2028年分别为18.81元、20.63元、22.60元
PB（市净率）：现价对应PB为1.06倍，预计2027年为0.96倍，2028年为0.88倍
ROE：预计2026-2028年分别为11.23%、11.23%、11.12%

关键信息

业务增长驱动因素

市场活跃度提升，带动经纪业务收入增长
资管业务持续发力，净收入增长显著
投资业务因金融资产规模扩张，净收入大幅增长

资产负债表变化

客户资金：从2024年的164,953亿元增长至2026年的272,194亿元
自有资金：从2024年的39,631亿元增长至2026年的47,093亿元
融出资金：从2024年的108,940亿元增长至2026年的165,627亿元
买入返售金融资产：从2024年的20,565亿元降至2026年的19,190亿元
其他债权投资：从2024年的104,334亿元降至2026年的76,860亿元
衍生金融资产：从2024年的3,879亿元增长至2026年的10,316亿元
负债总额：从2024年的605,660亿元增长至2026年的998,859亿元
少数股东权益：从2024年的5,483亿元增长至2026年的7,298亿元

投资建议

评级：维持“买入”评级
预期涨幅：未来6-12个月内预期上涨幅度在15%以上

风险提示

宏观经济大幅下行
权益市场大幅下行
投行业务修复不及预期

附录：市场相关报告评级分析

买入：一周内2份，一月内21份，二月内28份，三月内31份，六月内66份
增持：一周内0份，一月内4份，二月内4份，三月内4份，六月内1份
中性：一周内0份，一月内1份，二月内1份，三月内1份，六月内1份
减持：一周内0份，一月内0份，二月内0份，三月内0份，六月内0份
评分：1.00（对应“买入”评级）

投资评级说明

买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

本报告由国金证券研究所发布
本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用
报告内容仅供参考，不构成投资建议
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