20260427-国金证券-科达利-002850.SZ-业绩稳健_关注扩产+机器人布局_4页_1mb

科达利2025年及2026年一季度业绩总结

核心内容

科达利在2025年及2026年一季度表现出强劲的业绩增长，公司持续优化客户服务并积极布局机器人业务，进一步巩固其在全球动力电池精密结构件市场的领先地位。

2025年业绩表现

• 收入：152亿元，同比增长26%
• 归母净利润：17.6亿元，同比增长20%
• 毛利率：23.7%，同比下降0.6个百分点
• 四费率：9.3%，与去年同期基本持平
• 归母净利率：11.6%，同比下降0.6个百分点

2026年一季度业绩表现

• 收入：41亿元，同比增长37%
• 归母净利润：4.6亿元，同比增长19%
• 毛利率：21.2%，环比下降3.8个百分点
• 四费率：9.5%，环比上升1.7个百分点
• 归母净利率：11.1%，环比下降1.4个百分点

主要观点

• 业绩稳步增长：公司2025年收入和归母净利润均实现双位数增长，2026年一季度增长更为显著。
• 毛利率波动：2025年毛利率略有下降，2026年一季度进一步下滑，但公司仍保持较高的盈利能力。
• 客户拓展：公司积极拓展优质客户，如宁德时代、特斯拉、LG、松下等，获得多项行业认可。
• 海外扩张：公司持续在海外进行扩产，包括匈牙利、泰国、美国等地，以巩固其全球市场地位。
• 机器人业务布局：公司通过与多家企业合作，设立合资公司，推动机器人核心零部件业务发展，形成以减速器、丝杠和灵巧手为主的产品布局。

关键信息

盈利预测与估值

• 2026-2028年归母净利润预测：23.3亿元、28.4亿元、33.9亿元
• 维持“买入”评级：公司盈利稳定性得到验证，机器人业务被视为第二增长曲线。
• 市价：205.28元（人民币）

财务指标分析

• 主营业务收入：2025年达152亿元，预计2026-2028年将持续增长
• 归母净利润：2025年为17.6亿元，预计2026-2028年将显著提升
• 毛利率：从23.7%降至21.2%，但公司仍保持良好盈利能力
• 净利率：2025年为11.6%，预计未来三年将逐步下降
• ROE：预计2026-2028年将提升至15.61%

资产与现金流

• 货币资金：2025年达25.75亿元，预计未来三年将持续增长
• 固定资产：2025年为73.32亿元，占比总资产的31.8%
• 经营活动现金流：2025年为19.01亿元，预计未来三年将持续增长
• 投资活动现金流：2025年为-14.67亿元，预计未来三年将逐步改善

风险提示

• 新能源汽车与储能需求不及预期
• 产能释放不及预期

附录信息

投资评级分析

• 市场相关报告评级：买入评级占比最高，达42%
• 评分系统：买入得1分，增持得2分，中性得3分，减持得4分

联系方式

• 分析师：姚遥 (执业S1130512080001)
• 邮箱：yaoy@gjzq.com.cn
• 联系人：陆文杰
• 邮箱：luwenjie3@gjzq.com.cn

地址信息

• 上海：浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼
• 北京：东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧
• 深圳：福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806

投资建议

• 关注扩产与机器人布局：公司正在积极进行海外扩产，同时在机器人业务上投入大量资源，未来增长潜力较大。
• 市场认可度高：公司获得多家行业领先企业的认可，具备良好的市场前景。
• 风险可控：公司具备较强的盈利能力，现金流状况良好，具备应对市场风险的能力。

以上总结基于公司年报及国金证券研究所的研究报告，仅供参考。