金银周报总结
核心内容
本周，黄金和白银价格均有所上涨，但市场分析认为黄金上涨强度有限，白银则存在上涨泡沫，未来可能进入震荡调整阶段。黄金价格区间为950-990元/克，白银价格区间为13700-15000元/千克。
主要观点
- 黄金：本周伦敦金回升2.45%，黄金T+D上涨0.92%，Comex黄金上涨2.42%。黄金市场整体表现中性，上涨幅度有限，预计价格将在区间内震荡。
- 白银：本周伦敦银回升11.02%，白银T+D上涨9.40%，沪银最高触及15192元/千克。尽管价格大幅上涨，但白银的逼仓风险有限，市场库存水平有所松动，交割申报量较低，未见资金异动。分析师认为白银更大的上涨风险可能出现在2026年1-3月，目前价格或进入震荡调整阶段。
关键信息
价格变动
| 产品 |
本周收盘价 |
周涨幅 |
昨日夜盘收盘价 |
夜盘涨幅 |
| 沪银2602 |
14,892 |
8.80% |
4380 |
-1.68% |
| 白银T+D |
14,921 |
9.40% |
4351 |
-1.98% |
| Comex白银2602 |
62.085 |
5.59% |
- |
- |
| 伦敦银现货 |
61.920 |
6.23% |
- |
- |
| 沪金2602 |
970.66 |
1.00% |
388.30 |
-0.49% |
| 黄金T+D |
964.80 |
0.92% |
386.86 |
-0.64% |
| Comex黄金2602 |
4,329.8 |
2.42% |
- |
- |
| 伦敦金现货 |
4,299.3 |
2.43% |
- |
- |
期货成交及持仓变动
| 产品 |
本周成交 |
较前周变动 |
本周持仓 |
较前周变动 |
| 沪银2602 |
1,703,538 |
-659,957 |
414,777 |
-37,542 |
| Comex白银2602 |
122,603 |
+13,113 |
118,308 |
-495 |
| 沪金2602 |
256,970 |
-44,026 |
203,874 |
+6,921 |
| Comex黄金2602 |
200,529 |
+10,286 |
332,849 |
+11,129 |
Comex及ETF持仓变动
| 产品 |
本周持仓 |
较前周变动 |
| SLV白银ETF |
16,102.90 |
+177.69 |
| SPDR黄金ETF |
1,053.11 |
+2.86 |
库存变动
| 产品 |
本周库存 |
较前周变动 |
注册仓单占比 |
较前周变动 |
| 沪银 |
820,921 |
+132,965 |
- |
- |
| Comex白银 |
453,359,774 |
-3,710,866 |
30.3% |
+0.39% |
| 沪金 |
91,302 |
+3 |
- |
- |
| Comex黄金 |
35,967,752 |
-342,923 |
52.7% |
+3.03% |
国内期现价差变动
| 产品 |
本周五价差 |
前周五价差 |
较前周变动 |
| 白银现货对期货主力价差 |
29 |
-48 |
+77 |
| 黄金现货对期货主力价差 |
-5.86 |
-5.04 |
-0.82 |
国内月间价差变动
| 产品 |
本周五价差 |
前周五价差 |
较前周变动 |
| 沪银12月合约对6月合约价差 |
7 |
11 |
-4.0 |
| 沪金12月合约对6月合约价差 |
7.28 |
7.72 |
-0.4 |
内外价差变动
| 产品 |
本周五价差 |
前周五价差 |
较前周变动 |
| 白银T+D对伦敦银价差 |
-951 |
-1,335 |
+384 |
| 黄金T+D对伦敦金价差 |
-10.43 |
1.83 |
-12.26 |
递延费支付方向
- 黄金：递延费以多付空为主，代表交货力量较强。
- 白银：递延费以空付多为主，代表收货力量较强。
金银比
金银比从前周的72.2回落至66.6，表明白银相对黄金表现更强。
外汇变动
| 货币对 |
本周收盘价 |
周涨幅 |
| 美元指数 |
98.40 |
-0.59% |
| 美元兑人民币(CNY即期) |
7.06 |
-0.16% |
| 美元兑人民币(CNH即期) |
7.05 |
-0.22% |
| 欧元兑美元 |
1.17 |
+0.83% |
| 美元对日元 |
155.84 |
+0.32% |
| 英镑兑美元 |
1.34 |
+0.30% |
交易面分析
- 黄金：期现价差为-5.86元/克，处于历史区间下沿。黄金期货市场非商业净多持仓小幅增加，但整体变化不大。
- 白银：期现价差为29元/克，处于历史区间上沿。白银期货市场非商业净多持仓小幅减少，但库存变化有限，逼仓风险不大。
跨月正套交割成本
- 买TD抛沪金：成本合计为27.31元/克。
- 买沪金12月抛6月：成本合计为-8.15元/克。
- 买TD抛沪银：成本合计为5.07元/千克。
- 买沪银12月抛6月：成本合计为211.11元/千克。
结论
黄金和白银本周均上涨，但黄金上涨强度有限，市场整体趋于震荡。白银上涨幅度较大，但逼仓风险有限，未来可能进入调整阶段。投资者应关注2026年1-3月的白银走势及市场基本面变化。
