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苏美达（600710）2025年报及投资点评总结

核心内容

苏美达（600710）在2025年实现营业收入1178.11亿元，同比增长0.54%；归母净利润为13.56亿元，同比增长18.05%。公司维持稳健的分红政策，2025年派发现金股息约5.42亿元，占净利润的40%，对应每股约0.415元（含税），股息率约为3.27%。2026年第一季度报告显示，营收同比增长21.37%，扣非归母净利润同比增长4.32%。

主要观点

• 盈利能力提升：2025年公司净利润同比增长18.05%，显示其盈利能力有所增强。
• 分红政策稳健：公司持续保持较高的现金分红比例，体现了对股东回报的重视。
• 业务结构清晰：公司主营业务分为产业链和供应链两大类，其中供应链业务占比高，是主要收入来源。
• 未来增长预期：根据盈利预测，公司2026-2028年的净利润增长率分别为8.95%、9.60%和10.60%，整体呈上升趋势。
• 投资评级推荐：太平洋证券维持“增持”评级，认为公司具备长期可持续发展的潜力。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股：13.07亿股
• 总市值/流通市值：162.17亿元
• 12个月内最高/最低价：15.21元 / 9.18元

营收与利润

• 2025年营收：1178.11亿元，同比增长0.54%
• 2025年归母净利润：13.56亿元，同比增长18.05%
• 2026年第一季度营收：311.35亿元，同比增长21.37%
• 2026年第一季度扣非归母净利润：2.86亿元，同比增长4.32%

业务结构

• 产业链营收：359亿元，占比30.5%
• 产业链毛利：64.8亿元，占比81.0%
• 供应链营收：816.6亿元，占比69.3%
• 供应链毛利：14.7亿元，占比18.4%

财务指标

• 2025年ROE：17.03%
• 2025年每股收益（摊薄）：1.04元
• 2025年A股市盈率（PE）：11.96倍
• 2025年市净率（PB）：1.90倍
• 2025年市销率（PS）：0.14倍

盈利预测

资产负债表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

风险提示

• 贸易保护主义与壁垒升级风险：国际贸易环境变化可能对公司业务造成影响。
• 宏观经济波动及汇率风险：宏观经济不确定性及汇率波动可能影响公司盈利能力。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-15%与-5%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

投资建议

太平洋证券认为，苏美达以创新驱动为引领，锚定“五个确定性”精准发力，着力培育新质生产力，具备长期可持续发展的潜力。公司业务结构清晰，供应链业务占比高，且净利润增长稳健，分红政策良好，建议投资者持续关注并考虑增持。