20230413-国泰期货-原油_加息预期放缓支撑走强_高位震荡_3页_958kb

报告摘要

原油市场分析总结（2023年4月13日）

核心内容

2023年4月13日，国际原油市场整体呈现走强趋势，主要由于美联储加息预期的放缓，以及OPEC+减产政策对供需面的支撑。WTI 5月原油期货上涨1.73美元/桶至83.26美元/桶，Brent 6月原油期货上涨1.72美元/桶至87.33美元/桶，SC2306原油期货上涨2.17%至596.8元/桶。

主要观点

加息预期放缓：
- 美联储3月会议纪要显示，银行业危机和通胀问题促使加息25BP，但高盛不再预计6月加息，认为5月加息可能性较大。
- 美国3月CPI年率降至5%，为2021年5月以来新低，市场对美联储未来加息预期减弱，导致大类资产普涨，油价亦受益。
- 美国核心CPI年率维持在5.6%，表明通胀压力依然存在，但较预期有所缓和。
OPEC+减产支撑油价：
- OPEC+在3月大幅减产，对市场供需关系产生积极影响，推动油价上涨。
- 亚洲炼厂此前的备货行为导致原料库存攀升，但减产政策有效支撑了下游产品价格，避免了采购需求停滞。
地缘政治风险持续影响：
- 俄罗斯CPC码头因维护暂停装载，限制了哈萨克斯坦原油出口，加剧了供应紧张。
- 伊朗代表团抵达沙特，为重新开放大使馆做准备，可能对中东局势产生影响。
- 欧佩克秘书长会见俄罗斯代表，双方表示将加强能源合作，显示地缘政治因素对油价的支撑作用。
未来走势预测：
- 原油趋势强度为0，表明当前市场处于中性状态。
- 由于OPEC+减产带来的供需变化，预计2023年下半年全球石油市场将出现紧缩，推高油价。
- 但油价中枢上移可能加剧海外通胀，导致债务压力上升，未来美欧可能面临经济萧条风险，进而引发油价深跌。
- 预计油价在二季度震荡，下半年可能先涨后跌，全年重心上修至85-90美元/桶区间，极端情况下可能挑战100美元/桶。

关键信息

数据表现：
- 美国3月CPI年率5%，低于预期。
- 美国3月未季调核心CPI年率5.6%，与预期一致。
- 美国原油出口在最新一周创下最大降幅，EIA原油库存意外增加，战略石油储备库存减少。
政策动向：
- 国家能源局强调能源保供稳价的重要性。
- 国务院联防联控机制建议公众在公共交通工具上佩戴口罩。
- 美国计划将战略石油储备恢复至俄乌冲突前水平。
市场策略调整：
- “季度级别逢高空”策略修正为“季度级别逢低多”。
- “买SC，空Brent”策略建议延后至下半年考虑入场。
- “做多波动率”策略建议阶段性止盈。