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医药生物行业双周报总结（2021.3.22-2021.4.4）

核心内容概述

本报告为2021年4月7日发布的医药生物行业双周报，重点分析了2021年3月22日至4月4日期间医药生物板块及子板块的市场表现、行业动态以及投资建议。整体来看，医药生物板块在该期间表现优于大盘，但年初至今整体表现不佳，需关注基本面和估值合理性的结合。

主要观点

1. 市场表现

• 医药生物板块：
  3.22-4.4期间涨幅为 5.83%，在所有申万一级行业中排名第四，跑赢沪深300指数 2.89个百分点；
  年初至今涨幅为 -1.20%，跑输沪深300指数 0.74个百分点。

• 子板块表现：

  • 跑赢板块：医疗服务（+14.96%）、医疗器械（+6.90%）、生物制品（+5.86%）、中药（+3.75%）、医药商业（+1.87%）；
  • 跑输板块：化学制药（+1.69%）、生物制品（-1.86%）、医疗器械（-2.22%）、化学制药（-4.21%）。

• 估值情况：
  截至4月4日，医药生物板块估值为 42.03X，相对沪深300溢价率约为 183%，处于历史中高水平；
  各子板块估值差异较大，医疗服务估值最高（110.42X），化学制药、医疗器械、中药和医药商业估值相对较低，分别为 41.51X、36.35X、30.44X 和 21.47X。

关键信息

2. 行业要闻

• 发改委等部门联合发布《加快培育新型消费实施方案》：
  提出积极发展“互联网+医疗健康”，推动互联网诊疗服务、电子处方流转、智慧医院建设等。

• 京津冀“3+N”联盟开展冠脉扩张球囊类医用耗材带量采购：
  31家企业72个产品中选，价格大幅下降，国内产品平均降价 90.72%，进口产品平均降价 88.97%，采购周期与国家组织冠脉支架集采同步。

• 药监局发布《已上市中药药学变更研究技术指导原则（试行）》：
  指导中药上市许可持有人和生产企业开展药学变更研究，强调变更的必要性、科学性和合理性，需全面评估对药品安全性和质量可控性的影响。

投资建议

• 当前医药生物板块表现优于大盘，但市场整体不确定性较高；
• 建议结合年报和一季报业绩披露情况，自下而上挖掘基本面良好、业绩成长确定、估值合理的优质个股；
• 重点关注个股：
  • 恒瑞医药
  • 智飞生物
  • 长春高新
  • 贝达药业
  • 丽珠集团
  • 通化东宝
  • 华兰生物
  • 安图生物
  • 凯莱英
  • 药石科技
  • 欧普康视

风险提示

• 政策风险：医药行业政策推进存在不确定性，行业受政策影响较大；
• 业绩风险：医药公司业绩可能不及预期，外延并购整合、产品研发进度也可能滞后；
• 事件风险：行业突发事件可能引发市场动荡，影响板块整体走势。

总结

医药生物板块在2021年3月22日至4月4日期间表现优于大盘，但年初至今整体呈下跌趋势。子板块中，医疗服务、医疗器械和生物制品涨幅较大，而化学制药、医疗器械和生物制品在年初表现相对较差。当前估值处于中高水平，建议投资者关注业绩稳健、成长性明确的个股，同时警惕政策、业绩及事件等多方面风险。