> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场周度分析总结 ## 一、核心观点 - **宏观压制边际转弱**，但地缘风险与通胀不确定性仍对市场形成压制。 - **国内需求回暖**，推动铜社会库存去库，为铜价提供基本面支撑。 - **铜价或保持宽幅震荡**，受供需关系与宏观环境共同影响。 --- ## 二、基本面信息 ### 1. 库存变化 - **中国铜社会库存**：本周去库4万吨，降至42.5万吨，显示国内需求有所回暖。 - **LME铜库存**：维持高位，本周增加2.4万吨至35.98万吨，对铜价形成压制。 - **沪铜仓单**：总计减少17.64%，至23.7万吨。 - **国际铜仓单**：总计减少11.79%，至1.34万吨。 ### 2. 铜价走势 - **沪铜主力**：最新价95930元/吨，周涨幅1.26%，持仓减少13786手。 - **沪铜指数加权**：最新价95925元/吨，周涨幅1.23%，持仓减少41172手。 - **国际铜**：最新价84840元/吨，周涨幅1.23%，持仓减少3424手。 - **LME铜3个月**：最新价12120美元/吨，周跌幅0.75%，持仓减少38282手。 - **COMEX铜**：最新价547.05美元/吨，周跌幅0.91%，持仓减少10868手。 ### 3. 升贴水变化 - **上海有色#1铜**：升贴水-95元/吨，周跌幅111.11%。 - **上海物贸**：升贴水-100元/吨，周跌幅81.82%。 - **广东南储**：升贴水-100元/吨，周跌幅100%。 - **长江有色**：升贴水65元/吨，周跌幅18.75%。 - **LME铜（现货/三个月）**：升贴水-70.21美元/吨，周涨幅-27.71%。 - **LME铜（3个月/15个月）**：升贴水-125.91美元/吨，周涨幅-13.61%。 ### 4. 进口与精矿数据 - **铜进口盈亏**：当期利润为107.98元/吨，周跌幅76.99%。 - **铜精矿TC**：当期为-69美元/吨，周跌幅5.34%。 - **精废价差**：当前价差为191.11元/吨，周涨幅-141.45%。 --- ## 三、中游数据 ### 1. 产量 - **精炼铜产量**：2025年12月为132.6万吨，同比增加9.1%，累计产量247.3万吨，同比增加9%。 - **铜材产量**：2025年12月为222.9万吨，同比下降3.4%，累计产量339.1万吨，同比增加3.4%。 ### 2. 产能利用率 - **精铜杆产能利用率**：38.05%，当月环比下降16.39%，同比降幅14.34%。 - **废铜杆产能利用率**：9.77%，当月环比下降13.63%，同比降幅12.54%。 - **铜板带产能利用率**：35.11%，当月环比下降31.33%，同比降幅22.73%。 - **铜棒产能利用率**：22.15%，当月环比下降32.74%，同比降幅15.12%。 - **铜管产能利用率**：51.14%，当月环比下降21.19%，同比降幅11.57%。 --- ## 四、进口数据 - **铜精矿进口**：2026年2月当月值231.03万吨，同比增加6%，累计值493.35万吨，同比增加5%。 - **阳极铜进口**：当月值56866吨，同比增加4%，累计值121727吨，同比增加3%。 - **阴极铜进口**：当月值151246吨，同比下降44%，累计值352406吨，同比下降34%。 - **废铜进口**：当月值167938吨，同比下降13%，累计值400269吨，同比增加5%。 - **铜材进口**：当月值32万吨，同比下降24.5%，累计值70万吨，同比下降16.1%。 --- ## 五、市场展望 - **国内需求改善**与**库存去库**为铜价提供支撑。 - **LME库存高位**及**宏观预期转弱**对铜价形成压制。 - **地缘风险**仍对全球经济与通胀预期构成不确定性。 - 综合来看，铜价或将**保持宽幅震荡**，需密切关注宏观政策与供需变化。