铜市场周度分析总结
核心内容概览
本报告基于当前铜市场基本面与盘面数据，分析铜价走势及市场动态。核心观点指出，短期内铜价受资金获利离场和累库压力影响承压回调，但中期来看，AI、国防及新能源等领域的强劲需求逻辑未改，铜价有望延续偏强格局。
基本面信息
1. 需求端推动铜价上涨
- AI、国防及新能源领域推动全球铜需求增长。
- 高盛上调2026年铜价预期，显示市场对铜长期需求前景的乐观态度。
- 供需缺口持续扩大，表明铜的供应紧张局面正在加剧。
2. 矿端供应压力显现
- 铜矿加工费回落，冶炼商亏损扩大。
- 矿企产量同比转降，资源短缺从预期转向现实，加剧市场对供应的担忧。
3. 库存压力抑制现货表现
- SMM社库周增1.96万吨至27.38万吨，显示铜库存持续累积。
- 沪铜库存周增33639吨至145342吨，累库压力对现货市场形成压制。
4. 铜价高位运行影响下游采购
- 终端订单放缓，显示铜价高位对下游需求形成抑制。
- 精废价差维持4401元/吨，废铜替代优势明显，对精铜价格形成一定支撑。
盘面数据
| 品种 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
持仓（吨） |
持仓周涨跌 |
成交（吨） |
| 沪铜主力 |
101410 |
+3.23% |
188674 |
-19572 |
303818 |
| 沪铜指数加权 |
101451 |
+3.20% |
617743 |
-41184 |
594678 |
| 国际铜 |
90150 |
+2.59% |
7403 |
+189 |
15155 |
| LME铜3个月 |
12702 |
+1.64% |
239014 |
-38282 |
35292 |
| COMEX铜 |
580.6 |
+1.97% |
143390 |
+477 |
66816 |
现货数据
| 品种 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 上海有色#1铜 |
102085 |
+4465 |
+4.57% |
| 上海物贸 |
102530 |
+4955 |
+5.08% |
| 广东南储 |
102560 |
+4900 |
+5.02% |
| 长江有色 |
102620 |
+4810 |
+4.92% |
| 上海有色升贴水 |
-45 |
+145 |
-76.32% |
| 上海物贸升贴水 |
-50 |
+215 |
-81.13% |
| 广东南储升贴水 |
-20 |
+235 |
-92.16% |
| 长江有色升贴水 |
5 |
+130 |
-104% |
| LME铜(现货/三个月)升贴水 |
16.75 |
-13.64 |
-44.88% |
| LME铜(3个月/15个月)升贴水 |
101.46 |
-73.34 |
-41.96% |
进阶数据
| 品种 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 铜进口盈亏 |
-788.51 |
+700.97 |
-47.06% |
| 铜精矿TC |
-44.76 |
0 |
0% |
| 铜铝比 |
4.1569 |
-0.1998 |
-4.59% |
| 精废价差 |
4834.4 |
+1339.13 |
+38.31% |
库存数据
| 品种 |
最新价（吨） |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 沪铜仓单:总计 |
111216 |
+29441 |
+36% |
| 国际铜仓单:总计 |
1053 |
0 |
0% |
| 沪铜库存 |
145342 |
+33639 |
+30.11% |
| LME铜注册仓单 |
115150 |
+4550 |
+4.11% |
| LME铜注销仓单 |
25925 |
-10900 |
-29.6% |
| LME铜库存 |
141075 |
-6350 |
-4.31% |
| COMEX铜注册仓单 |
321107 |
+8756 |
+2.8% |
| COMEX铜未注册仓单 |
193850 |
+8140 |
+4.38% |
| COMEX铜库存 |
514957 |
+16896 |
+3.39% |
| 铜矿港口库存 |
67 |
-1 |
-1.47% |
| 社会库存 |
41.82 |
+0.43 |
+1.04% |
中游产量数据（2025年11月）
| 品种 |
当月值（万吨） |
当月同比 |
累计值（万吨） |
累计同比 |
| 精炼铜产量 |
123.6 |
+11.9% |
1332.3 |
+9.8% |
| 铜材产量 |
222.6 |
-0.8% |
2259.3 |
+4.9% |
中游产能利用率（2025年11月）
| 品种 |
总年产能（万吨） |
产能利用率 |
当月环比 |
当月同比 |
| 精铜杆产能利用率 |
1584 |
63.31% |
+7.11% |
-5.5% |
| 废铜杆产能利用率 |
819 |
23.59% |
-0.52% |
-3.73% |
| 铜板带产能利用率 |
359 |
64.48% |
-1.96% |
-9.8% |
| 铜棒产能利用率 |
228.65 |
56.72% |
+2.64% |
-0.46% |
| 铜管产能利用率 |
278.3 |
61.59% |
+1.9% |
-18.99% |
进口数据（2025年11月）
| 品种 |
当月值（万吨/吨） |
当月同比 |
累计值（万吨/吨） |
累计同比 |
| 铜精矿进口 |
252.6194 |
+13% |
2761.5499 |
+8% |
| 阳极铜进口 |
58333 |
-16% |
688621 |
-15% |
| 阴极铜进口 |
269205 |
-25% |
3085712 |
-8% |
| 废铜进口 |
208143 |
+20% |
2103603 |
+4% |
| 铜材进口 |
430000 |
-19% |
4880000 |
-4.7% |
