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中辉期货有色及新能源金属晨报核心观点（2024年12月3日）

宏观背景

1. **国内数据：**中国11月财新中国制造业PMI为51.5，创5个月新高，制造业景气度持续改善。
2. **海外数据：**美国11月ISM制造业PMI为48.4，创今年6月以来新高，新订单扩张，就业改善，美元走强。美联储降息预期受特朗普上台不确定性影响，市场呈现反复。
3. **地缘及政策：**中东局势短期反复（以色列-黎巴嫩交火），叠加特朗普政策不确定性增强，削弱市场对黄金的风险偏好，但或抬升黄金避险配置价值。

板块观点概要

本周重点关注板块基本面及市场节奏，尤其美元与地缘因素的相互作用。

具体品种策略

• **贵金属：**黄金、白银短期震荡。黄金参考区间600-620美元/盎司，银维持大区间震荡。建议激进者黄金区间多，长线关注配置价值。
• **铜：**短期美元主导，铜价围绕74000元/吨（沪）及8900-9200美元/吨（伦）震荡，空间有限。中长期供需矛盾仍存乐观预期。
• **锌：**美元强、气候/地缘避险影响消退、需求淡季，动力不足，预期“软挤仓”退潮。策略转向观望或套保空单，沪锌关注24800-25800元/吨区间。
• **铝/氧化铝：**外强内弱格局延续，铝锭累库及下游开工下滑压缩空间；氧化铝短期供需偏紧，氧化铝关注库存与上游铝土矿变化。
• **镍/不锈钢：**供需淡季压制，库存缓释压力下延续偏弱。建议反弹轻仓逢高空，镍关注12万-13万区间。
• **碳酸锂：**供应端复产节奏加快，叠加需求旺季尾声及海外不确定性，供给过剩压力正在显现。建议反弹沽空，支撑在7.5万元/吨。

风险提示/免责声明

涉及国内外宏观节奏变化、地缘冲突升级、美联储政策走向以及特朗普政策回响。所有建议基于当前数据，非实质性投资建议，期货有风险，需谨慎对待。