深度报告-2026-02-10-开源证券-通领科技（920187）_北交所新股申购报告_汽车内饰件小巨人_以INS_IMD工艺定义高端内饰_32页_2mb

通领科技（920187.BJ）新股申购研究报告总结

核心内容概览

通领科技是一家专注于汽车内饰件研发、生产及销售的高新技术企业，深耕行业近十年，已进入30余家国内外主机厂的供应链体系。公司主要产品包括汽车内饰件及模具，其中汽车内饰件为主要营收来源。公司以INS/IMD工艺技术为核心，具备较高的毛利率和净利率，且在研发能力、外销比例及存货周转率方面表现优于行业平均水平。

主要观点

• 行业前景广阔：汽车内饰件市场规模预计从2024年的2,311亿元增长至2029年的2,765亿元，年复合增长率约4-5%。新能源汽车的发展进一步推动了内饰件行业的升级与创新。
• 技术领先：公司采用的INS和IMD工艺在美观性、性能指标、工艺路径及生产效率等方面优于行业通用技术，形成了显著的竞争优势。
• 财务表现稳健：2022年至2024年，公司营收稳步增长，分别为8.92亿元、10.13亿元和10.66亿元，归母净利润逐年上升，分别为0.65亿元、1.12亿元和1.31亿元。
• 研发投入强劲：公司拥有127项专利，其中发明专利44项，研发费用率稳定，研发能力突出。
• 客户结构多元化：公司客户包括一汽大众、北美大众、上汽大众、比亚迪、捷豹路虎等知名车企，2024年外销占比达42%，且前五大客户占比逐年下降，表明客户集中度有所分散。
• 募投项目明确：公司计划通过募集资金提升生产与研发能力，包括武汉通领沃德汽车内饰件生产项目、上海通领智能化升级项目、研发中心升级项目以及补充流动资金项目。

关键信息

产品与技术

• 公司主要产品为汽车内饰件（门板饰条、主仪表饰板等）及模具（吸塑、冲切、注塑等），其中内饰件占主营业务收入的90%以上。
• 公司核心技术包括INS和IMD工艺，具备高精定位、高拉伸、双色免铣削等创新技术，显著提升了产品的外观质量与生产效率。
• 通过自主研发，公司成功解决了诸如触感损失、透光性不足、变形控制等问题，为客户提供高性价比的解决方案。

财务表现

• 2022年至2024年，公司营收分别为8.92亿元、10.13亿元、10.66亿元，年复合增长率9%。
• 归母净利润分别为0.65亿元、1.12亿元、1.31亿元，净利率从12%上升至13%。
• 公司毛利率持续上升，2024年达29%，高于行业均值22%。
• 公司期间费用率保持稳定，与行业均值无明显差异。

募投项目

• 公司拟公开发行不超过1,560万股，募集资金总额为41,143.91万元，主要用于武汉通领沃德汽车内饰件生产项目、上海通领智能化升级项目、研发中心升级项目及补充流动资金项目。
• 募投项目将提升公司产能、智能化水平及研发能力，增强其在行业中的竞争优势。

市场趋势

• 全球汽车产业向新兴市场国家转移，中国新能源汽车销量占全球销量比例居首，为内饰件行业带来新的发展空间。
• 新能源汽车对内饰件的环保、节能及高科技属性提出更高要求，公司通过工艺创新积极应对市场变化。

风险提示

• 海外业务相关风险
• 进口国贸易政策变动风险
• 汽车行业竞争加剧并向上游传导的风险

总结

通领科技凭借其在INS/IMD工艺方面的技术优势，成为汽车内饰件行业的佼佼者。公司不仅在财务表现上保持稳健增长，还在研发能力和外销比例方面优于行业平均水平。随着新能源汽车市场的快速发展，公司有望在智能化、环保化趋势中进一步扩大市场份额。募投项目将有助于公司提升产能与研发能力，增强其在行业中的竞争优势。然而，公司也需警惕海外业务及贸易政策变动带来的潜在风险。