20260209-开源证券-通领科技-920187.BJ-北交所新股申购报告_汽车内饰件小巨人_以INS_IMD工艺定义高端内饰_32页_2mb

通领科技（920187.BJ）新股申购研究报告总结

公司概况

通领科技是一家专注于汽车内饰件研发、生产及销售的高新技术企业，集产品研发设计、模具自主开发、产品生产及销售为一体。公司主要产品包括门板饰条、主仪表饰板、中控饰板等汽车内饰件以及吸塑模具、冲切模具和注塑模具等模具产品。公司已获得“国家级专精特新小巨人企业”“上海市制造业单项冠军企业”等多项荣誉，并截至2025年12月2日已取得专利127项，其中发明专利44项。

公司深耕汽车内饰件行业近十年，已进入30余家国内外知名主机厂的供应链体系，包括一汽大众、北美大众、上汽大众、上汽通用、比亚迪、捷豹路虎、广汽丰田等，客户结构较为多元化。公司控股股东为项春潮，其及其一致行动人合计持有公司75.88%的股份，对公司具有较大控制权。

财务表现

营收与利润

2022年至2024年，公司营收分别为8.92亿元、10.13亿元及10.66亿元，呈现持续增长态势。2025年1-6月营收为4.86亿元。

公司归母净利润同样保持增长，2022年至2025年Q1-3分别为0.65亿元、1.12亿元、1.31亿元及1.19亿元。毛利率及净利率逐年上升，2024年毛利率达29%，净利率为12%。

收入构成

公司主要营收来源于门板饰条和主仪表饰板，两者合计占比超过85%。其中，门板饰条收入占比从2022年的45.82%下降至2025年1-6月的42.27%，主仪表饰条占比则从32.28%上升至42.49%。2024年公司外销占比达42%，且境外收入增长显著。

成本与费用

公司主要原材料成本占比约70%，其中塑料粒子成本占比较大，影响毛利率。2022年至2025H1，塑料粒子平均单价由8,720元/吨下降至6,388元/吨，有助于降低生产成本。

公司期间费用率整体保持稳定，2022年至2025年Q1-3分别为12.67%、12.31%、12.09%及12.75%。管理费用率呈现上升趋势，但销售费用率、研发费用率及财务费用率均趋于同行业均值。

行业前景

市场规模

中国汽车内饰件市场规模预计从2024年的2,311亿元增长至2029年的2,765亿元，年均复合增长率约4-5%。公司各细分产品国内市场规模合计95.41亿元，全球市场合计234.98亿元，预计未来将保持增长。

新能源汽车带动发展

全球新能源汽车市场进入高速发展期，2020年至2024年销量增长超过五倍。2024年全球新能源汽车销量达1,724.16万辆，中国新能源汽车销量占全球销量比例居首。公司新能源汽车内饰件收入占比近年来有所上升，2024年达一定比例。

工艺创新与研发能力

双研发模式

公司采用“先导式研发”与“同步开发”相结合的研发模式，以满足不同客户需求。公司已储备多种先进工艺，如磁感3D花纹装饰工艺、IMDL（模内发光饰件）、高拉伸INS技术等，为客户提供一体化解决方案。

核心技术优势

公司核心技术主要集中在INS和IMD工艺上，2024年该两项工艺贡献营收占比达61.42%。与行业通用技术相比，公司在美观性、性能指标、工艺路径、生产效率及合格率等方面有明显提升。

工艺创新实例

• 高精定位IMD技术：通过红外探测器实现精准定位，提高产品一致性及生产自动化水平。
• 高拉伸INS技术：通过模具结构优化及工艺调整，实现120mm以上的拉伸高度，提升产品性能。
• 双色免铣削INS注塑工艺：减少CNC铣削工序，提高生产效率和产品合格率。
• IMD与双色注塑兼容技术：解决传统工艺无法兼容的问题，实现可透光饰件的多样化需求。

可比公司分析

公司选取了岱美股份、常熟汽饰、新泉股份、福赛科技及骏创科技作为可比公司。可比公司2024年PE均值为24.34X，两年营收CAGR均值为25%，毛利率均值为22%，净利率均值为8%。公司PE未披露，但毛利率及净利率高于行业均值，营收增速虽低于行业均值，但具备较高的技术壁垒与研发能力。

募投项目

公司拟公开发行不超过1,560万股股票，募集资金总额为41,143.91万元，主要用于以下项目：

1. 武汉通领沃德汽车内饰件生产项目：扩大产能，提升产品稳定性，预计达产后年营收44,189.11万元，净利率4,322.59万元。
2. 上海通领智能化升级项目：提升自动化水平，降低人工成本，计划投资11,014.50万元。
3. 研发中心升级项目：增强研发能力，计划投资7,912.49万元，提升产品性能与种类。
4. 补充流动资金项目：拟投入9,500.00万元，满足生产经营需求。

风险提示

• 海外业务相关风险：公司外销占比高，受海外贸易政策及汇率波动影响较大。
• 进口国贸易政策变动风险：海外市场政策变化可能影响公司业务拓展。
• 汽车行业竞争加剧并向上游传导风险：原材料价格波动可能影响公司利润空间。

总结

通领科技凭借其在汽车内饰件领域的深耕与工艺创新，已建立起较为稳定的客户群和市场地位。公司具备较强的研发能力，毛利率及净利率均高于行业平均水平，且在新能源汽车内饰件领域有良好布局。募投项目将有效提升公司生产与研发能力，增强其在行业中的竞争优势。整体来看，公司具备较高的成长潜力，但也面临海外业务及行业竞争等风险。