> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通领科技点评报告总结 ## 核心内容概述 通领科技是一家专注于汽车内饰件研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品包括门板饰条、主仪表饰板、中控饰板等，广泛应用于乘用车领域。公司凭借127项专利技术、独立检测实验室及全流程品控体系，在技术与品质方面构建了显著壁垒。同时，公司已绑定30余家国内外头部主机厂，形成全球化客户布局，具备较强市场竞争力。 ## 主要观点 1. **控股股东增持** - 控股股东项春潮先生和项建武先生计划自2026年6月4日起3个月内增持公司股份，分别不低于130,000股和40,000股，金额不低于3,100,000元和1,000,000元。 - 截至增持日，项春潮先生持股比例为10.6669%，项建武先生持股比例为6.5778%。 2. **深耕汽车内饰赛道** - 公司产品矩阵完整，应用广泛，技术优势明显，拥有127项专利，客户资源丰富，覆盖国内外30余家主机厂。 - 公司在工业互联网领域持续布局，通过智能工厂、MES、APS、PLM等数字化平台提升生产效率、良率和成本控制能力。 3. **海外市场拓展与产能布局** - 海外市场是公司中长期战略重点，墨西哥生产基地项目投资总额不超过2.5亿元，预计2026年10月底竣工，为北美市场客户提供支持。 - 武汉通领沃德项目已于2024年9月验收合格，产能稳步释放，成为公司华中产能布局的重要支撑。 4. **财务预测与投资建议** - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.64元、1.77元、1.91元，对应市盈率（PE）分别为13倍、12倍、12倍。 - 公司具备良好的盈利能力，净利润增长率稳定，2025-2028年分别为13.1%、0.4%、8.0%、7.6%。 - 投资建议为“推荐”，反映公司未来增长潜力和市场表现预期。 ## 关键信息 ### 财务指标预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 971 | 985 | 1,052| 1,127| | 归母净利润(百万元) | 148 | 149 | 160 | 173 | | EPS(元) | 1.64 | 1.64 | 1.77 | 1.91 | | P/E | 13.45| 13.40| 12.41| 11.53| | P/B | 2.37 | 2.04 | 1.77 | 1.56 | | PS | 2.05 | 2.02 | 1.89 | 1.77 | | EBITDA(百万元) | 210 | 220 | 230 | 239 | | EV/EBITDA | 8.73 | 7.46 | 6.33 | 5.32 | ### 营收与利润增长 - 营业收入增长率：2025年为-8.87%，2026年预计1.41%，2027年6.80%，2028年7.13%。 - 营业利润增长率：2025年8.7%，2026年2.7%，2027年7.7%，2028年7.0%。 - 毛利率：预计2026年为29.24%，2027年为29.09%，2028年为29.10%。 - 净利率：稳定在15.2%左右，保持较高盈利水平。 ### 资产负债与现金流 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|------| | 流动资产(百万元) | 850 | 1,104| 1,317| 1,540| | 非流动资产(百万元) | 372 | 319 | 266 | 213 | | 资产总计(百万元) | 1,223| 1,424| 1,583| 1,752| | 流动负债(百万元) | 364 | 427 | 440 | 457 | | 负债总计(百万元) | 383 | 446 | 459 | 476 | | 股东权益(百万元) | 839 | 977 | 1,124| 1,277| | 资产负债率 | 31.4%| 31.3%| 29.0%| 27.1%| | 净资产负债率 | 45.7%| 45.6%| 40.8%| 37.3%| | 流动比率 | 2.33 | 2.59 | 2.99 | 3.37 | | 速动比率 | 1.77 | 2.11 | 2.51 | 2.87 | | 每股经营现金流(元) | 2.21 | 2.29 | 2.24 | 2.24 | | 每股净资产(元) | 9.28 | 10.80| 12.42| 14.11| ## 风险提示 - 境外业务相关风险 - 进口地区贸易政策变动风险 - 汽车行业竞争加剧并向上游传导的风险 ## 投资建议 - 公司具备较强的技术、客户和产能优势，未来增长可期。 - 2026-2028年EPS预计稳步增长，市盈率逐步下降，估值合理。 - 给予“推荐”评级，表明公司具备良好的投资价值。 ## 分析师信息 - **范想想**：北交所分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，2018年加入银河证券研究院，曾获日本第14届机器人大赛团体第一名、FPM学术会议Best Paper Award。 - **张智浩**：北交所分析师，哥伦比亚大学理学硕士，2024年加入中国银河证券研究院，从事北交所研究。 ## 联系方式 - **中国银河证券股份有限公司 研究院** - 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn；程 曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn - 上海地区：林 程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn；李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn - 北京地区：田 薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn；褚 颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn ## 公司基本信息 - 股票代码：920187 - A股收盘价（2026年6月8日）：22.00元 - 上证指数（2026年6月8日）：3,959.34 - 总股本：9,048万股 - 实际流通A股：3,320万股 - 流通A股市值：7亿元 ## 评级标准 - **推荐**：相对基准指数涨幅20%以上 - **谨慎推荐**：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 - **中性**：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 - **回避**：相对基准指数跌幅5%以上 ## 结论 通领科技在汽车内饰领域具备显著的技术和客户优势，同时通过墨西哥生产基地建设推进全球化战略，增强市场抗风险能力。公司持续优化产品结构，提升生产效率与质量控制，未来三年盈利预期稳定增长，且估值处于合理区间，因此给予“推荐”评级。