20260113-华宝期货-铝锭_宏观支撑持续_铝价高位运行_1页_217kb

铝锭市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年1月13日铝锭市场的运行情况，结合宏观和基本面因素，对铝价走势进行了展望。

主要观点

• 铝价高位运行：受宏观支撑影响，沪铝价格延续偏强走势。
• 宏观支撑持续：美联储预计维持利率不变，但市场仍预期今年晚些时候将降息两次，美元走弱为铝价提供支撑。
• 国内货币宽松与消费新政：双重因素提振商品市场风险偏好，夯实需求预期，对铝价形成利好。
• 基本面偏弱：国产矿供应偏紧格局有所缓解，但氧化铝厂铝土矿库存持续增加，氧化铝现货价格承压，导致国产矿意向成交价走低。
• 进口矿市场清淡：买卖双方意向成交价下行，市场成交低迷，部分氧化铝厂采购计划谨慎。
• 下游需求受抑制：尽管环保等供给侧约束逐步解除，但铝价高位抑制了下游消费和行业开工率的回升，下游企业普遍采取延迟采购和消化库存的策略。
• 库存逐步累积：据SMM统计，1月12日国内主流消费地电解铝锭库存为73万吨，较上周一增加4.6万吨，显示市场供需关系偏弱。

关键信息

宏观环境

• 美元走弱，美联储维持利率不变，但市场仍预期降息。
• 国内货币宽松政策与消费新政共同推动商品市场情绪向好。
• 铝价高位运行，宏观支撑逻辑未改。

基本面分析

• 国产矿：供应偏紧格局缓解，但铝土矿库存增加，氧化铝价格承压，矿价仍有下行空间。
• 进口矿：意向成交价下行，市场成交清淡，采购计划谨慎。
• 下游开工：加工龙头企业周度开工率回升0.2个百分点至60.1%，但整体呈现“供应端扰动缓解、需求侧压制加剧”的格局。
• 库存情况：国内电解铝锭库存持续增加，显示市场供需偏弱。

市场展望

• 短期走势：预计铝价将维持高位运行，但需警惕高价位风险。
• 影响因素：关注宏观情绪变化、地缘政治危机发展、矿端复产情况以及下游消费释放情况。

风险提示

• 宏观预期变动：若美联储政策出现转向，可能对铝价形成压制。
• 地缘政治风险：可能影响全球供应链及原材料价格。
• 矿端复产情况：若矿价持续下行，可能对氧化铝成本产生影响。
• 下游消费释放：若需求端未能有效改善，铝价上涨动力不足。

结论

当前铝价在宏观支撑下维持高位，但基本面偏弱，下游需求受到抑制，库存逐步累积，市场存在回调风险。投资者应关注宏观政策走向、矿价变化及下游消费释放情况，以把握市场走势。