20240830-国投证券-公牛集团-603195.SH-Q2业绩保持快速增长_6页_865kb

公牛集团2024年Q2业绩快报分析

业绩概况

2024年上半年，公牛集团实现营业收入839亿元，同比增长105%，归母净利润224亿元，同比增长229%。单季度数据来看，第二季度实现收入458亿元，同比增长76%；归母净利润131亿元，同比增长206%。

分业务增长情况

1. 电连接业务：上半年收入增长5%，主要通过推出Z世代转换器、场景化功能插座及电瓶车专用充电器来稳固传统优势领域的市场地位。
2. 智能电工照明：收入增长12%，双品牌战略推动无主灯业务发展，推出多品类潮流装饰灯。
3. 新能源业务：收入增长120%，家用充电桩及快充产品线持续扩展，在家充和快充领域取得显著进展。

盈利能力分析

• 第二季度毛利率同比提升4个百分点，归母净利率同比提升31个百分点。
• 毛利率提高主要得益于供应链优化和成本控制；净利率大幅上升主要受益于投资净收益的大幅增加。
• 然而，公司Q2经营活动净现金流同比下降70亿元，主要受支付高额费用及预收款减少等因素影响。

投资建议

公牛集团是国内民用电工领域的领导者，持续推动产品升级并积极布局无主灯、新能源充电等新赛道，未来发展潜力较大。预计2024年至2026年每股收益分别为3.57元、3.91元和4.24元。

目标价与评级

目标价8578元，对应2024年24倍市盈率，维持“买入-A”评级。风险提示包括原材料价格大幅波动及新业务发展不及预期。

财务预测

报告对未来几年的关键财务指标进行了预测，包括营收、净利润、毛利率、净利率等，预期产品结构不断优化将推动公司持续增长。