20240918-金石期货-棉花_美棉高位回落_郑棉节后高开_4页_765kb

报告摘要

棉花市场分析报告总结

一、行情综述

郑棉主力2501合约上涨，最终收盘价较上个交易日上涨129%，收于13720元/吨，较上一个交易日上涨175元/吨。隔夜ICE美棉主力合约下跌0.89%，报收7217美分/磅。美棉反弹触及两月高点后回落，受主产区极端气候影响及美元反弹走强的双重因素作用。郑棉今日补涨，节日期间美棉冲高，多头情绪有所好转。后续需关注外盘走势、经济走势及国内下游需求转差的边际影响。

二、宏观与行业要闻

进口数据：
- 2024年8月，我国进口棉纱11万吨，同比减少8万吨，减幅43.2%。2024年1-8月累计进口棉纱102万吨，同比减少1万吨，减幅15%。
- 2024年8月，我国进口棉花15万吨，同比减少3万吨，减幅14.3%。2024年1-8月累计进口棉花215万吨，同比增130万吨，增幅达149.8%。
巴基斯坦出口数据：
- 巴基斯坦8月份成衣出口额增长27.8%，出口量增长7.9%。针织品出口总值增长15.4%，数量增长8.1%。床上用品出口额增长15.2%，出口量增长14.4%。毛巾出口价值和数量分别增长15.7%和9.7%，棉布出口价值和数量分别增长14.1%和4.8%，但纱线出口较去年同期暴跌47.7%。
国内棉区生长情况：
- 据中国棉花协会报告，预计9月新疆大部分地区气温较常年偏高，北疆北部和南疆大部降水偏多，气象条件对棉花裂铃吐絮和采摘基本有利。建议棉区及时关注天气，适时喷施脱叶剂。
美国及巴西棉花生长情况：
- 截至2024年9月15日，美棉吐絮率为54%，同比增2个百分点；采摘率为10%，同比增1个百分点；优良率为39%，同比增10个百分点。
- 巴西截至9月15日，棉花收割率为98.5%，上周为95.6%，较去年同期增长0.4个百分点。

三、数据分析与图表

华信期货研究所提供了多张图表，包括：

CZCE、ICE棉花期货价格走势；
棉花现货价格及基差数据；
9-1价差、纺织利润、棉花进口利润、棉纱进口利润；
仓单数量及非商业持仓数据。

四、分析与策略

宏观背景：
- 美联储9月降息概率较高，市场预计未来三个月累计降息概率在18.7%-50.2%之间，市场反应将影响国际市场走势。
国内棉市展望：
- 郑棉因跟随国际市场的补涨，价格有所回升，但在传统旺季订单增速不足和下游需求不明朗的情况下，棉价可能进入震荡期。
- 新疆棉区气象条件良好，新棉上市或存在一定炒作空间，但需关注产量预期与需求改善情况。
- 当前商业库存持续去化，需关注库存变化对市场的影响。
风险提示：
- 国际棉花市场波动性较大，尤其需关注美棉价格走势和美元汇率变化；
- 国内下游需求恢复情况不确定，若需求持续疲软，可能压制棉价；
- 若供给端出现变化，如天气异常或进口政策调整，将对市场格局产生重要影响。