通信行业：中美5G大比拼，网络产业链和5G应用将加速成熟-20190415-天风证券-11页_1mb

报告摘要

通信行业5G发展与中美竞争分析总结

核心内容

本文围绕中美5G竞赛展开分析，探讨了5G频谱、标准专利、产业链、社会经济效益等方面，指出5G作为全球科技竞争的战略制高点，正加速产业链成熟与应用落地。中美两国在5G发展路径、技术布局和产业支持上各有侧重，中国在产业链完整性与商业应用方面更具优势，而美国则在高频段频谱发放和初期部署上较为激进。

主要观点

5G频谱发放策略
- 中美两国在5G频谱发放时间上相差无几，中国以中低频段为主，注重覆盖成本和产业链成熟度；美国则在毫米波频段上表现激进，优先发展高频段。
- 美国频谱发放采用公开拍卖方式，运营商可直接运营；中国则由工信部指定运营商，需正式商用牌照后才能大规模部署。
- 中国频谱资源更符合5G初期商用需求，覆盖能力优于美国毫米波频段。
标准专利布局
- 中国厂商（华为、中兴、大唐）在5G标准必要专利声明数量上占据显著优势，合计占比30.3%，远超美国高通和Intel。
- 华为以1970件声明专利位居全球第一，中兴以1029件位列第六，大唐以543件位列第九，显示出中国企业在5G标准制定中的影响力不断提升。
通信产业链成熟度
- 中国在5G通信设备、基础设施、终端、PCB、天线、光模块等多个环节占据主导地位，具备完整的国产替代能力。
- 美国在高端芯片和部分关键元器件上仍依赖中国供应商，如基带芯片、射频芯片、模拟芯片等。
- 中国设备商（华为、中兴、烽火）在全球5G设备市场中占据半壁江山，未来有望引领全球5G发展。
5G终端进展
- 中国厂商（华为、中兴、OPPO、VIVO、小米）在5G手机发布上表现积极，已推出多款5G终端，而美国苹果尚未推出5G手机。
- 尽管部分5G手机采用高通方案，但中国厂商在终端研发和市场推广上更具主动性。
社会与经济效益
- 中美均将5G视为国家战略产业，重视其对经济增长、就业机会和产业带动的潜力。
- 中国预计在2030年带动总产出6.3万亿元、经济增加值2.9万亿元、新增就业800万个；美国则预计创造300万个就业岗位，带来5000亿美元经济效益。

关键信息

中美5G竞赛背景
- 美国总统特朗普在2019年4月12日宣布5G竞赛开始，计划年底在92个城市完成5G部署。
- 中国计划在2019年试商用，2020年全面商用。
投资建议
- 建议关注5G产业链相关企业，包括主设备商、上游射频器件、通信基础设施、光器件/光模块、BOSS系统厂商等。
- 推荐股票包括：中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、世嘉科技、沪电股份、深南电路、生益科技、中际旭创、天孚通信、光迅科技、天源迪科、东方国信等。
风险提示
- 中美贸易摩擦可能影响5G技术交流与设备供应；
- 5G相关政策落地低于预期；
- 5G应用发展可能滞后于预期。

投资评级

行业评级：强于大市（维持评级）
股票评级：
- 买入：中兴通讯、沪电股份、天源迪科
- 增持：烽火通信、星网锐捷、中际旭创、华体科技
- 持有：未提及
- 卖出：未提及

重点标的推荐

股票代码	股票名称	收盘价（2019-04-12）	投资评级	EPS（2017A）	EPS（2018A/E）	EPS（2019E）	EPS（2020E）	P/E（2017A）	P/E（2018A/E）	P/E（2019E）	P/E（2020E）
000063.SZ	中兴通讯	30.26	买入	1.09	-1.67	1.29	1.59	27.76	-18.12	23.46	19.03
600498.SH	烽火通信	30.81	买入	0.74	0.84	1.03	1.35	41.64	36.68	29.91	22.82
002463.SZ	沪电股份	11.66	买入	0.12	0.33	0.43	0.57	97.17	35.33	27.12	20.46
002396.SZ	星网锐捷	27.74	增持	0.81	1.00	1.19	1.38	34.25	27.74	23.31	20.10
300308.SZ	中际旭创	50.96	增持	0.34	1.31	1.48	2.22	149.88	38.90	34.43	22.95