20230130-YY评级-省属金控平台资质大比拼_牌照_资产质量_杠杆水平_2页_194kb

省属金控平台资质分析总结

核心内容概述

本文对11家省属金融控股平台进行了资质分析，从股东背景、经营业务和财务情况三个维度切入，重点评估了各平台的牌照资质、资产质量及杠杆水平，并将其划分为三个梯队，以反映其整体实力和风险状况。

主要观点

1. 股东背景

• 所有省属金控平台的第一大股东及实际控制人均为市政府、国资委或财政，显示出政府主导的特征。
• 股东层级较高，意味着这些平台在地方金融体系中具有战略地位，其区域重要性也较为突出。

2. 梯队划分

根据牌照禀赋、资产质量和母公司控制力三大维度，11家平台被划分为以下三个梯队：

• 第一梯队：上海国际集团、粤财控股、浙江省金控、国元金控
• 第二梯队：鲁信金控、财信金控、四川金控、山西金控
• 第三梯队：湖北宏泰、江西省金控、甘肃金控

3. 梯队划分依据

• 第一梯队：具备较强的牌照布局和资产质量，尤其是上海国际集团通过参股方式持有多个优质金融机构牌照，形成牌照护城河。粤财控股、四川金控直接持有银行牌照，资产质量较为稳定。浙江省金控、国元金控、财信金控及山西金控均持有券商牌照，且运营主体占据资产核心权重，部分还拥有保险牌照，整体实力较强。
• 第二梯队：具备一定的牌照资源和资产规模，但相比第一梯队略逊一筹。鲁信金控、财信金控、四川金控、山西金控在资产质量上表现尚可，但缺乏第一梯队那样的综合优势。
• 第三梯队：资产质量承压较大，业务较为分散，或以类金融主体为主，融资能力较弱，区域金融资源相对匮乏。

关键信息

1. 牌照结构

• 上海国际集团：通过参股方式持有上海农商行、上海证券、国泰君安、中国太保等优质牌照。
• 粤财控股、四川金控：为省级平台中直接持有银行牌照的唯二平台，资产质量受银行主体影响较大。
• 浙江省金控、国元金控、财信金控、山西金控：均直接持有券商牌照，且运营主体占据资产核心权重，部分平台还持有保险牌照。
• 湖北宏泰、江西金控、甘肃金控：业务相对分散，或以类金融主体为主，优质机构数量较少。

2. 资产质量

• 湖北宏泰、江西金控、甘肃金控、鲁信控股及财信金控：资产承压较大，综合稳定资产占比不足70%，主要由于类金融业务投放下沉或投资业务风险敞口显现。
• 粤财控股、四川金控：资产质量受银行主体影响较大，但相对稳定。
• 第一梯队和第二梯队：资产质量较好，具备较强的抗风险能力。

3. 财务结构

• 湖北宏泰、甘肃金控、江西金控：“本部有息债务/合并有息债务”比例较高，尤其是前两者超过70%，融资职能集中于母公司。
• 国元金控、山西金控、浙江省金控：“本部有息债务/合并有息债务”比例不超过10%，资产构成以券商子公司为主，具备较强的财务独立性和融资能力。

总结

省属金控平台在牌照结构、资产质量和财务独立性方面存在显著差异。第一梯队凭借丰富的牌照资源和优质的资产配置，展现出较强的综合竞争力；第二梯队在牌照和资产方面有所积累，但整体实力仍不及第一梯队；第三梯队则因资产质量承压、业务分散等问题，面临较大的发展挑战。未来，随着地方金融改革的推进，具备更强资产质量和融资能力的平台将更具优势。