2024-02-02-招商银行-日本央行2024年1月议息会议点评_告别低通胀_依然低增长_4页_466kb

日本央行2024年1月议息会议总结

一、货币政策维持不变

• 日本央行决定保持负政策利率在-0.1%，十年期国债收益率目标维持在0附近，上限为1%。
• 资产购买计划不变：继续购买ETF和J-REITs，年余额上限分别为12万亿日元和1,800亿日元，CP余额目标回归疫前3万亿日元水平。
• 这一决策符合市场预期，显示央行在通胀不确定性下保持宽松立场。

二、经济前景分析

• 短期经济：受海外放缓和国内政策退坡影响，2023年三季度实际经济增速转负；但长期增长预测乐观，2023年增速从2.0%下修至1.8%，2024年从1.0%上修至1.2%，2025年维持1.0%不变。
• 通胀：CPI（除生鲜食品）连续21个月高于2%，截至12月达2.3%，但核心CPI通胀预测2024和2025财年均为1.9%，央行认为内生通胀不可持续；尽管油价下行降温通胀，但核心CPI高位（剔除油价后为3.7%）仍未达长期稳定目标。

三、政策信号与市场反应

• 政策立场：央行行长植田和男暗示，若通胀目标实现，可能考虑调整负利率；但强调通胀不确定性高，如需要将毫不犹豫加大宽松政策。
• 市场表现：日经225指数涨至1990年代高位；国债收益率曲线小幅牛平，10年期收益率至0.643%；日元汇率止跌，美元兑日元短线拉升。

四、前瞻性展望

• 日本经济可能经历“告别低通胀，依然低增长”的转变：通胀虽已持高于2%21个月，但实际收入增速连续26个月负增长，限制长期增长。
• 受美联储降息预期影响，日本央行转鹰空间有限，将继续关注通胀可持续性和经济增长平衡。