20240801-招商银行-美联储议息会议点评（2024年7月）_降息讨论开启_落地时点存疑_4页_716kb

美联储2024年7月议息会议核心总结

时间节点： 美国东部时间2024年7月31日。

主要声明： 维持联邦基金利率在5.25%-5.5%区间，缩表节奏维持600亿美元/月。

核心变化： 美联储首次在公开会议上讨论降息可能性，但未明确时间与幅度。

经济评论：

1. 增长与通胀： 维持“经济稳健扩张”，称硬着陆概率低，通胀有所回落但仍偏高。就业温和增长，失业率略有上升但仍在低位。
2. 就业市场： 鲍威尔称当前劳动力市场“正常化”，薪资和失业率仍健康，未过热。

政策导向变化：

1. 数据依赖： 明确未来决策基于数据，强调9月会议前尚无明确信息。
2. 不对称状态： 尽管就业与通胀数据显示进步，但通胀数据仍需确认回归2%，未恢复信心前不降息。

市场反应：

1. 定价变化： 美元OIS曲线显示年内降息幅度提升至68bp，完全定价9月一次降息。
2. 价格波动： 美元指数跌至104.1，国债收益率普遍下降，美股三大指数集体上涨。
3. 流动性： 无碍流动，隔夜拆借利率维持在5.4%左右。

前瞻预判：

1. 政策走向： “双宽松”政策或增码，财政扩张被寄望于拜登换帅后重启。
2. 经济形势： 金融条件支撑下，经济与通胀可能再度走强，降息进程仍存在波动。

附注： 本次会议虽开启降息讨论窗口，但未来的降息路径需视接下来数据走势，市场预期仍存转变风险。