20210907-天风期货-锌周报_TC的拐点来得比以往更早一些_20页_2mb

锌市场周报总结（2021.9.7）

核心内容

市场趋势

• 操作建议：观望
• 比价走势：预计震荡运行
• 内外比价：内强外弱的矛盾有所缓解，但内外双强格局仍存在

专项债发行

• 8月新增地方政府专项债：发行4884亿元，截至8月底累计发行26280亿元，仅完成全年限额的51.2%
• 专项债投放预期：9月或迎来小高峰，预计对四季度锌消费有拉动作用
• 资金投向：主要集中在交通领域，社会事业及市政产业园区基础设施占比增加

主要观点

库存与供需

• LME锌库存：上周下降0.21万吨至23.62万吨
• 国内社会库存：下降0.26万吨至12.36万吨
• 保税区库存：下降0.07万吨至2.83万吨
• 整体供需：国内供应端受政策扰动偏强，但消费步入旺季，原料端紧张预期推动冶炼厂提前冬储

锌精矿TC情况

• 国内平均TC：维持4150元/金属吨
• 进口矿TC：维持87.5美元/干吨
• 地区TC变化：陕西下调200元至4000元，甘肃下调100元至4200元，湖南上调50元至4350元
• TC下跌原因：对四季度锌精矿供应走弱及进口矿偏弱的预期

矿冶利润

• 矿山利润：维持在6700元/吨附近
• 冶炼厂利润：维持在1700元/吨左右
• 利润变化趋势：伴随加工费走弱，冶炼利润或有下跌可能，但矿山利润仍保持高位

沪伦比值与进口

• 沪伦比值：小幅下修，预计进口窗口难以开启
• 阿拉山口疫情好转：不再影响进口哈萨克斯坦锌锭，未来进口量仍以长单为主

关键信息

镀锌板块

• 镀锌企业开工率：北方部分企业因检修影响开工率
• 镀锌结构件：华东订单稳定，山东受环保影响，但整体开工率环比好转
• 镀锌管利润：有所回升，但受原料采买意愿影响，利润表现尚可

压铸锌合金

• 华东订单回暖：江浙地区小五金板块订单环比好转
• 华南出口受阻：成品库存小幅增加
• 华北订单修复：整体开工率环比好转

氧化锌板块

• 轮胎企业开工率：进一步下降，库存高企导致需求走弱
• 饲料需求：有所好转，带动氧化锌消费
• 整体开工率：小幅下滑，市场需求疲软

市场关注点

• 消费不及预期
• 限电及能耗政策扰动
• 原料供应紧张

数据与图表

锌三要素强弱评估

策略信息

• 策略名称：内外反套
• 策略类型：套利
• 盈亏比：2:1
• 胜率：70%
• 推荐周期：1个月

常规数据报告

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