20240219-南京证券-国际数据跟踪_美国物价超预期上涨_市场预估降息时点推迟_13页_1mb

美国经济数据超预期：零售销售降温与物价指数上行

摘要

• 零售销售额显著下滑：美国1月零售销售总额同比增速降至0.65%，环比增速为-0.83%；核心零售销售额同比增速亦回落至1.19%。消费尤其是大额耐用品支出减少，表明经济降温迹象。
• 物价指数超预期上涨：1月CPI同比上涨3.1%（高于预期），核心CPI同比上涨3.9%（高于预期），环比数据均显著超出预期，引发市场对通胀持续高企的担忧。
• 降息预期推迟：CPI和PPI双双超预期上行，导致市场对美联储降息的预期推迟至今年6月，全年降息幅度降至100个基点，致美债收益率上升，美股下跌，美元走强。

分析与影响

• 零售销售疲软：同比基数影响和前期消费透支是主要因素；大额耐用品（如汽车、建材）消费领跌，说明房地产和汽车市场低迷。
• CPI和PPI双双上行：核心CPI环比超预期，服务价格上涨是主要驱动力；PPI数据尤其核心PPI环比超预期，加剧了通胀粘性担忧。
• 市场反应：降息预期收紧，美元强势反弹至104.86；经济硬着陆风险再度升温。

风险提示

• 美国经济韧性超预期
• 地缘政治风险
• 通胀反弹风险
• 金融部门流动性风险