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螺纹钢市场分析总结（冠通期货）

一、市场行情回顾

• 期货价格：螺纹钢主力合约在2026年2月2日出现增仓下跌，成交量较前一交易日有所缩量。日均线跌破短期5日均线与中期30日均线，最低价3093元/吨，最高价3139元/吨，最终收于3098元/吨，下跌49元/吨，跌幅为1.56%。
• 现货价格：主流地区HRB400E 20mm螺纹钢现货报价为3240元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。
• 基差情况：期货贴水现货142元/吨，基差仍较大，对价格有一定支撑作用。盘面冬储具有一定性价比。

二、基本面数据

1. 供需情况

• 供应端：截至1月29日当周，螺纹钢产量环比上升0.28万吨至199.83万吨，同比大幅增长22.16万吨，显示钢厂复产动能加快，短期对价格形成压制。
• 需求端：表需环比下滑，符合春节前工地停工的季节性规律，但同比大幅增长97.85万吨，表明需求同比回暖，整体表现有韧性。节前仍有冬储备货需求支撑。
• 库存端：总库存环比上升23.43万吨至475.53万吨，但同比大幅下降177.6万吨，库存处于低位，对价格形成支撑。社库下降123.88万吨，厂库下降53.72万吨，库存压力同比显著缓解。

2. 宏观面

• 央行释放适度宽松信号，财政部强调支出力度只增不减，宏观环境偏暖。
• 然而，房地产需求拖累整体经济，宏观增量需求有限，宽松周期对市场起到一定支撑作用，但需求上限仍是价格承压因素。

三、驱动因素分析

偏多因素

• 库存处于近三年低位，对价格形成支撑。
• 供应端出现反内卷减产，产能严控。
• 政策托底需求，节后需求边际回暖预期增强。
• 宏观预期宽松，有利于市场情绪。

偏空因素

• 春节后库存累积超预期，去化速度放缓。
• 高炉复产加速，供应端压力回升。
• 冬储需求趋于谨慎，地产需求持续下行。
• 出口受限，经济复苏乏力，抑制需求增长。

四、短期观点总结

• 当前螺纹钢市场处于春节前传统淡季，供给端高位运行，但短流程钢厂集中停产将逐步缓解供应压力。
• 需求端因工地停工及冬储结束而持续疲软，库存累积压力显著。
• 价格运行区间受到成本支撑与宏观情绪的双重影响，预计短期内维持低位震荡格局，波动幅度有限。
• 节后行情将主要取决于库存去化速度与政策托底力度，特别是“两重”项目落地节奏与基建投资兑现情况。
• 下方关注前期平台支撑，若政策力度加大或库存去化加快，或可带动价格反弹。

五、报告信息

• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
• 分析师：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
• 信息来源：我的钢铁网、Wind、金十期货

六、免责声明

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