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螺纹钢期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货夏书文发布，分析了2026年3月23日螺纹钢期货的市场行情、基本面数据及短期走势观点。报告指出当前螺纹钢期货价格呈现震荡偏强态势，受到成本支撑和政策托底预期的双重影响，但需求复苏和库存去化仍需进一步观察。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 螺纹钢主力合约周一持仓量减仓35832手，成交量放量至1011355手。
• 日均线显示短期上破5日均线3140，处于中期30日均线3093和60日均线3115附近上方，表明短期走势偏强。

2. 现货价格

• 主流地区螺纹钢现货HRB400E 20mm报价为3250元/吨，较上一交易日上涨20元。

3. 基差

• 期货贴水现货96元/吨，表明期货价格相对现货仍有修复空间。

三、基本面数据

1. 供需情况

• 供应端：2026年3月19日当周，螺纹钢产量为203.33万吨，环比增加8.03万吨，同比减少22.88万吨。钢厂复产节奏温和，供给端对价格压力有限。
• 需求端：当期表需为208.09万吨，环比增加31.28万吨，同比减少34.91万吨。季节性复工带动表需反弹，但同比仍偏弱，需求复苏强度是后续核心变量。
• 库存端：社会库存653.21万吨，环比减少1.34万吨；钢厂库存236.2万吨，环比减少3.42万吨。库存合计889.41万吨，环比减少4.76万吨，首次进入周度去库，验证需求启动，但库存绝对量和库销比仍处高位，对价格上行形成压制。

2. 成本与利润

• 钢价估值处于低位，地缘政治局势推高油价和航运成本，为大宗商品价格提供支撑。

3. 宏观面

• 2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，政府工作报告提出发行超长期特别国债、地方政府专项债券及实施适度宽松货币政策等稳增长政策，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 钢价估值偏低，具备一定修复空间。
• 地缘政治推高成本，对螺纹钢价格形成支撑。
• 政策托底预期增强，提振市场信心。
• 钢厂减产执行落地，供给端压力有所缓解。

偏空因素

• 终端需求持续低迷，制约价格上行。
• 成本支撑减弱，可能影响价格走势。
• 库存持续累积，去库速度放缓，压制价格。
• 资金持仓结构偏空，不利于价格上涨。

五、短期观点总结

• 螺纹钢主力合约预计将继续震荡偏强运行。
• 焦煤焦炭大涨，增强螺纹钢成本支撑。
• 基本面处于需求复苏+库存去化支撑情绪阶段，价格大概率维持震荡偏强格局。
• 后续需持续关注下游复工进度和库存去化速度，以判断需求复苏是否持续。

六、报告信息来源与免责声明

• 现货市场资讯来源于我的钢铁网、Wind、金十期货。
• 本报告发布机构为冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，亦不对使用报告及其内容所导致的任何损失承担责任。