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报告摘要

光期研究见微知著 - 硅策略周报（2026年1月11日）

核心内容概览

本报告分析了2026年1月9日工业硅与多晶硅市场的供需、库存、价格及利润情况，指出市场在消息压制与情绪降温的背景下呈现震荡走势。

主要观点

供给端：
- 工业硅周度产量环比下滑620吨至8.03万吨，开炉率下调0.38%至28.64%，开炉数量减少3台至228台。
- 西北地区新疆关停3台矿热炉，总计177台在产；西南地区云南、四川无开工变动，总计19台在产。
- 新疆地区进入元旦检修期，部分企业积极向期现商出货，市场出现集中性仓单注册。
需求端：
- 多晶硅价格上调，P型上调5000元/吨至4.9万元/吨，N型上调7200元/吨至5.95万元/吨。
- 下游对高价抵触，硅料厂以完成前期订单为主，1月订单仍在协商，暂无规模性达成。
- 硅片和电池片厂家持续承压，部分计划放假至元旦之后。
- 有机硅板块达成错峰减产协定，结束封盘并提价，部分下游提前备货，但整体需求有限，市场进入价格拉锯阶段。
库存情况：
- 工业硅交易所库存周度累库3285吨至5.44万吨，社会库存持稳在45.79万吨，其中厂库去库1000吨至26.69万吨。
- 黄埔港、天津港、昆明港库存分别累库1000吨、持稳、持稳。
- 多晶硅交易所库存周度累库1.2万吨至13.29万吨，社会库存累库3500吨至31.18万吨。
价格走势：
- 工业硅期货震荡偏弱，主力2605周度跌幅1.64%至8715元/吨。
- 多晶硅期货震荡走弱，主力2605周度跌幅11.43%至51300元/吨。
- 现货价格全线持稳，不通氧553#、通氧553#、421#分别维持在8950元/吨、9400元/吨、9900元/吨。
- 工业硅现货贴水转升水，多晶硅现货贴水转升水，显示市场对高价接受度逐步提升。
成本与利润：
- 原料成本稳定，硅石、硅煤价格持稳。
- 行业平均成本小幅降至9080元/吨，行业亏损扩大至97元/吨。
- 新疆利润收窄，云南、甘肃、内蒙亏损持稳，四川亏损走扩。
- 铝合金加工费全线上调，但原生与再生铝合金开工率均下调。
市场情绪与预期：
- 由于反内卷和行业自律消息频发，产能平台收储动作未落实，市场担忧政策变化。
- 新疆春节前物流停摆压力引发节前抢运，挤仓压力缓解，投机情绪降温。
- 市场重议产业链利润分配和下游减产问题，多晶硅上方溢价空间受限。
- 建议轻仓观望，重点关注行业自律减产落实情况及下游接货情绪。

关键信息总结

1. 供给

工业硅周度产量：8.03万吨（环比-620吨）
工业硅周度开炉率：28.64%（环比-0.38%）
开炉数量：228台（环比-3台）
西北地区在产硅炉：177台
西南地区在产硅炉：19台

2. 需求

多晶硅周度产量：2.54万吨（环比-980吨）
DMC周度产量：4.4万吨（环比-400吨）
多晶硅价格：P型4.9万元/吨，N型5.95万元/吨
下游订单收缩，对高价抵触，1月订单尚未达成
铝合金加工费上调，但开工率下降

3. 库存

工业硅交易所库存：5.44万吨（环比+3285吨）
多晶硅交易所库存：13.29万吨（环比+1.2万吨）
工业硅社会库存：45.79万吨（厂库-1000吨，黄埔港+1000吨）
多晶硅社会库存：31.18万吨（环比+3500吨）

4. 价格与价差

工业硅期货价格：主力8715元/吨（周度-1.64%）
多晶硅期货价格：主力51300元/吨（周度-11.43%）
工业硅现货价格：不通氧553# 8950元/吨，通氧553# 9400元/吨，421# 9900元/吨
现货升贴水：工业硅升水135元/吨，多晶硅升水2745元/吨
价差：553牌间价差、高低牌号价差、地域价差均持稳

5. 成本与利润

行业平均成本：9080元/吨（环比-）
行业平均亏损：97元/吨（环比+）
新疆利润收窄，云南、甘肃、内蒙亏损持稳，四川亏损走扩

6. 市场建议

建议轻仓观望
关注1月行业自律联合减产落实情况
关注下游接货情绪及产业链库存动态

重点数据对比

项目	2025/12/31	2026/1/9	涨跌	涨跌幅
工业硅主力	8860	8715	-145	-1.64%
工业硅近月	8775	8665	-110	-1.3%
多晶硅主力	57920	51300	-6620	-11.43%
多晶硅近月	57670	52255	-5415	-9.39%
工业硅现货贴水	-10	135	145	-
多晶硅现货贴水	-4670	2745	7415	-