食品饮料行业白酒消费税研究专题：消费税后移提升行业集中度，渠道管控能力需加强-240805-中泰证券-13页_1mb

消费税后移提升行业集中度，渠道管控能力需加强

核心内容概述

本报告分析了白酒消费税后移对行业集中度及不同酒企的影响，指出消费税征收环节后移将对酒企、经销商和消费者三者的利润分配产生差异化影响。同时，对比了美国和日本的消费税征收模式，强调白酒行业在渠道管控方面亟需加强，以应对消费税后移带来的监管挑战。

主要观点

1. 消费税后移对不同酒企的影响

• 高端酒企业：

  • 消费税后移可能压缩部分渠道利润或提升消费者购买价格。
  • 高端酒品牌具有较强的定价权和议价能力，可通过将税负转移至消费者或渠道来应对。
  • 以茅台为例，若消费税由经销商承担，其渠道利润仍保持较高水平，不会显著影响酒企整体利润。

• 低档酒企业：

  • 消费税后移将直接压缩酒企利润，渠道利润和消费者购买价格将保持稳定。
  • 低档酒企业需通过调整出厂价格或增加渠道返利来维持渠道利润和价格稳定。
  • 消费税的后移将增加企业成本，导致利润率下滑。

• 行业集中度提升：

  • 消费税后移将促使行业向大型企业集中，提高生产端与流通端的集中度。
  • 以珠宝行业为例，CR5市占率从2018年的18.6%提升至2023年的29.5%，显示大型企业议价能力增强。

• 渠道管控能力的重要性：

  • 白酒行业销售体系复杂，渠道层级多，可控性较弱。
  • 消费税后移至零售端后，需加强渠道监管，通过数字化手段实现全渠道跟踪与监控。

关键信息

消费税征收方式

• 中国：

  • 当前采用从量税（0.5元/500ml）+ 从价税（60%销售价格*20%）复合征税方式，在生产环节征收。
  • 消费税后移至零售端后，税基扩大，可能提升行业集中度。

• 美国：

  • 酒类消费税主要在生产环节征收，从量税远高于中国。
  • 联邦层面烈酒从量税为13.5美元/加仑，州层面从量税范围从0到14.27美元/加仑。
  • 销售与使用税为价外税，税率因州而异，从2%到10%不等。

• 日本：

  • 酒水税采取从量计税方式，在生产环节征收。
  • 酒精度数在38度及以上，每超过1度增加1万日元/千升，烈酒税负高于中国。

消费税后移对渠道利润的影响

渠道管控挑战

• 白酒行业渠道层级多，酒企话语权集中在销售公司与一批商。
• 二批商和终端烟酒店依赖政策激励，可控性较弱。
• 经销商无需收据即可获得授权，导致监管难度大。
• 若消费税后移，纳税主体数量将大幅增加，监管工作量显著上升。
• 建议借鉴卷烟行业管理模式，加强数字化监管，实现全渠道跟踪与监控。

风险提示

• 公开资料可能存在滞后或更新不及时。
• 政策变动可能对行业产生影响。
• 渠道调研样本可能存在偏差。

结论

消费税后移将对白酒行业产生结构性影响，高端酒企业受益更大，而低端酒企业面临利润压缩压力。同时，行业集中度有望进一步提升，但需加强渠道管控能力，以适应新的税制变化和监管需求。