20210611-安信国际证券-港股晨报_4页_425kb

报告摘要

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，涵盖港股市场整体表现、重点行业分析及投资建议。报告指出，港股近期表现疲软，但随着市场风险因素逐步受控，有望出现反弹。同时，针对房地产行业，报告分析了销售增速回落、土拍竞争激烈以及房地产税政策预期对行业的影响。

今日重点分析

1. 安信视点：风险因素受控，反弹可期

港股表现：昨日港股整体窄幅震荡，恒指微跌0.013%，国指微升0.11%，科指微跌0.04%。大市成交金额回升至1340亿港元，但整体交投仍低迷。
行业表现：
- 领涨行业：工业、医疗保健、公用事业，涨幅分别为0.88%、0.84%、0.68%。
- 领跌行业：原材料、金融业、必需性消费，跌幅分别为0.89%、0.70%、0.64%。
市场动态：
- 航运股因波罗的海指数回升而表现较好。
- 新能源板块受政策及价格预期刺激上涨，比亚迪（1211.HK）涨幅近6%。
- 疫情影响下，餐饮股表现疲软，海底捞（6862.HK）下跌2.82%。
- 腾讯（700.HK）因美国撤销微信禁令一度上涨，但后劲不足。
- 华为新操作系统用户突破1000万，带动中软国际（354.HK）股价上涨18%。
- 舜宇（2382.HK）因产品出货量下降股价下跌1.8%。
美国通胀数据：5月CPI同比上涨5.0%，核心CPI上涨3.8%，虽超预期但受低基数影响。投资者预期美联储将维持低利率，长债息率走低，美股反弹。
市场展望：港股近期表现落后，有望补涨。重点推荐新能源行业，尤其是硅料及光伏玻璃子行业。

行业点评：房地产行业

1. 销售增速回落、土拍激烈，考验房企管理能力

销售数据：
- 百强房企1-5月全口径销售总额同比增长52.2%至55,758亿元，权益销售总额同比增长46.8%至39,453亿元。
- 5月单月销售总额同比增长18.5%至12,934亿元，权益销售总额同比增长14.6%至8,985亿元。
- 相比2019年1-5月，销售总额增幅下降，显示市场增长动力减弱。
房企表现：
- 销售增长较高的房企包括建发（1908.HK）、绿城（3900.HK）、宝龙（1238.HK）、旭辉（884.HK）、佳兆业（1638.HK）等，增幅均超过95%。
土拍情况：
- 热点城市土拍竞争激烈，杭州、北京、广州、重庆等城市成交额超750亿元。
- 溢价率较高的城市如金华、西安、常州、盐城等，按地房比计算超35%。
- 比率较高的城市如绍兴、厦门、无锡、佛山等，平均超过70%。
房企投地情况：
- 港股房企如融创（1918.HK）、万科（2202.HK）、华润（1109.HK）等投地金额超过250亿元。
- A股房企如招商（001979.CH）、保利（600048.CH）投地金额超过550亿元。
- 投地溢价率较高的房企包括华润（1109.HK）、正荣（6158.HK）等，平均溢价率约40%。
房地产税政策：
- 房地产税虽未成为今年立法重点，但释放“房住不炒”政策信号，未来调控力度可能持续。
- 预期房地产税将限制房产需求及房价升幅，对房企盈利能力形成压力。
投资建议：
- 推荐具备较强拿地及融资能力的头部房企，如龙湖（960.HK）、华润（1109.HK）、世茂（813.HK）。
- 同时看好掌握旧改资源的房企，如龙光（3380.HK）、奥园（3883.HK）、佳兆业（1638.HK）。