20231229-中航证券-2024年宏观经济展望_砥砺前行_苦尽甘来_44页_1mb

2024年宏观经济展望总结

核心观点

1. 中美经济走向收敛：2024年中美经济、通胀和货币政策将趋向一致，海外流动性对中国形成边际利好，人民币可能小幅升值。
2. 国内弱复苏格局：消费和地产修复依赖政策推动，GDP增长目标为5%，以内需为支撑实现弱复苏。
3. 通缩与财政政策：居民部门去杠杆突出，现金补贴成为可行且必要的财政工具，以提振消费和经济。
4. 地方债务化解：通过特殊再融资债券、增加赤字率等协调财政与货币政策，化解隐性债务风险。

分析师观点

• 化解通缩：收入增长乏力、居民资产负债表受损、预期转弱，现金补贴是最直接的政策工具。
• 地方债务：通过化存量、控增量原则，结合财政和货币政策协调化解隐债，优化债务结构。

风险提示

• 经济复苏弱于预期、美国地缘冲突、国内就业与增长目标冲突、地方政府债务风险超预期。

注：内部报告摘录，仅供参考。投资决策需自负风险。