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晨会纪要总结（2018年10月17日）

核心内容

本次晨会主要围绕A股市场表现、政策动向、行业动态及公司研究展开，重点分析了市场整体情况、各行业走势及政策对市场的影响，同时对部分重点公司和行业进行了详细点评与投资建议。

市场概况

• 指数表现：上证指数收于2546.33，下跌0.85%；中小板指下跌2.21%，创业板指下跌2.68%。上证50微涨0.12%，沪深300下跌0.81%。
• 市场风格：低市净率指数跌幅较小，银行板块涨幅居前。
• 市场情绪：受海外市场下跌影响，A股情绪受压，但国内政策积极，市场有望在低估值、流动性宽松和政策支持下回暖。
• 市场数据：
  • 全A总市值约596,882亿元，流通市值约419,744亿元，市盈率21.46，市净率2.08。
  • 中小板市盈率43.69，市净率3.88；创业板市盈率49.49，市净率4.58。
  • 上证50市盈率7.49，市净率0.81；沪深300市盈率12.82，市净率1.27。

财经要闻

1. 国资驰援民企：多个省市国资介入民企股权，主要为缓解流动性压力，非“抄底”行为，属市场化选择。
2. 服务上市公司政策：监管层优化回购、并购重组、再融资政策，旨在改善上市公司流动性，增强市场信心。
3. 基石投资者背书效应：港股新经济股上市后破发率高，市场更关注实际业绩，而非概念背书。

行业研究

纺服行业

• 市场动态：美农业部下调全球棉花产量及消费量预测，预计全球棉花市场承压，但美棉出口量下调，期末库存创五年新高。
• 中国棉花：库存压力较大，市场供给仍偏紧。

化工行业

• 价格走势：9月PPI同比上涨3.6%，环比上涨0.6%。石油及相关行业价格涨幅较大，碳酸锂价格继续下行，钴价企稳。
• 投资建议：关注铝、锂、钴等资源型企业，如云铝股份、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等。

钢铁行业

• 价格表现：螺纹钢上涨，热卷下跌，螺强卷弱趋势不变。
• 煤炭行业：动力煤价格探底后小幅上涨，采暖季来临前有望迎来价格全面上涨。
• 投资建议：关注方大特钢、韶钢松山、中国神华、陕西煤业等。

电气设备行业

• 估值表现：市盈率31.3倍，市净率2.06倍，处于历史较低位置。
• 政策利好：可再生能源配额制政策细化，利好研发费用高的企业。
• 投资建议：维持“同步大市”评级，关注半导体、消费电子等领域。

电子行业

• 市场表现：SW电子指数下跌3.91%，处于申万28个子行业末位。
• 政策利好：研发费用加计扣除比例提升至75%，利好电子行业。
• 投资建议：关注兆易创新、立讯精密、欧菲科技等高研发低净利企业。

传媒行业

• 市场表现：申万传媒指数下跌1.43%，跑输大盘。
• 行业动态：国庆档表现平淡，行业监管趋严，税收政策待落地。
• 投资建议：维持“同步大市”评级，关注经营稳健、现金流良好的龙头公司。

公司研究

华策影视

• 业绩表现：2018年前三季度归母净利润3.23-3.7亿元，同比增长5%-20%。
• 项目储备：3部网剧处于后期制作，5部在拍，11部预计下半年开拍，包括《宸汐缘》、《完美关系》等。
• 现金流改善：账上有14亿元预收账款，对应50亿元收入，支撑后续业绩。
• 投资评级：维持“推荐”评级，对应年底21倍PE。

利民股份

• 收购动向：拟以7.5-8亿元现金收购新奥旗下农兽药资产。
• 产品结构：丰富杀菌剂、除草剂、杀虫剂产品线，强化市场渠道。
• 盈利预测：不考虑并购，预计2018-2020年归母净利润分别为2.05亿、2.40亿、2.75亿，对应EPS分别为0.73元、0.86元、0.98元。
• 投资评级：维持“推荐”评级，合理估值区间为14.60-16.79元。

投资策略

• 市场策略：建议投资者长期不必悲观，选择低估值、业绩稳定的公司，控制仓位，积极布局未来。
• 行业策略：维持“同步大市”评级，关注政策支持和业绩增长明确的行业，如电子、化工、煤炭等。
• 风险提示：经济大幅回落、贸易战激化、海外市场波动、行业监管趋严、公司业绩不及预期等。

投资评级系统说明

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