20250212-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_379kb

行业研究晨会观点总结

宏观金融

美联储主席鲍威尔表示中性利率上升，将根据市场情况尝试停止缩表，无需急于调整利率，但暂不降息。特朗普拟推出对等关税，引发全球市场对贸易战的担忧，人民币汇率短期承压。国内政策会议研究提振消费、稳外资及化解结构性问题，政策预期增强，市场风险偏好短期升温。建议投资者对近期风险保持谨慎态度。

黑色金属

1. 钢材期现货市场成交偏弱，美国钢铝关税政策落地导致黑色板块忧虑情绪加重，短期震荡为主。
2. 铁矿石价格下跌面临现实需求和预期需求矛盾，供需阶段性错位，钢厂利润尚可但进口供应仍存，预计短期波动存在一定回调风险。
3. 硅铁/硅锰现货市场成交偏低，钢厂采购情绪偏弱，短期内仍以区间震荡运行。

有色金属

1. 美国通胀数据公布前，市场预期有所降温。
2. 铜加工费持续下移，加工利润压缩，进口利润区间波动，关注下方支撑。
3. 锡矿供应偏紧，炼厂开工率较低，需求端春节假期影响明显，预计价格区间震荡。
4. 碳酸锂进入淡季，开工率环比下降，下游需求持续疲软，价格重心震荡下行。

能源化工

1. 原油受地缘政治和伊朗制裁影响价格上行，但美国成品油库存增加拉低需求预期，反弹高度有限。
2. 不锈钢期货库存减少，钢厂库存消化仍需时间，预计将带动沥青板块延续偏强震荡。
3. PTA装置开工小幅回升，港口库存下降，提供价格支撑；乙二醇港口库存增加，供应恢复预期压制短期价格。
4. 甲醇进口缩量，内地港口库存分化，预计短期价格震荡修复。
5. 聚丙烯（PP）和社会聚烯烃库存仍处于高位，下游需求不足导致库存压力难以缓解，短期震荡偏弱为主。

农产品

1. USDA下调三大谷物期末库存，短期市场行情获得提振，重点关注进口国政策动向和供应恢复情况。
2. 大豆、豆粕和油脂主要被动因素为库存和价差，在大宗贸易恢复前，宏观和事件性因素将是主导。
3. 玉米现货基差跟随市场价格大幅上涨，但新粮节奏加快，产业库存转移仍需时间，市场高位追涨需谨慎。
4. 生猪养殖利润较高，但外销延续弱势，二育放慢、疫病风险加剧，短时看价格或有一定下行动力。

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