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A股上市公司2015年中报前瞻总结

核心内容

2015年7月16日发布的报告，聚焦于A股上市公司2015年中报业绩预告及分析师前瞻分析。报告指出，中小板和创业板的中报业绩表现有所改善，但全年业绩预期较高，存在下修压力。同时，从估值角度看，中小板和创业板的PE(TTM)均处于历史高位。

主要观点

1. 中报业绩改善：

   • 中小板中报净利润增速的下限、中枢、上限分别为7%、23%、39%，环比增速达54%，创2010年以来新高。
   • 创业板中报净利润增速的下限、中枢、上限分别为14%、24%、34%，环比增速达76%，同样创历史新高。

2. 全年业绩预期面临压力：

   • 当前市场对中小板全年业绩增速预期为67%，创业板为87%，但实现难度较大，可能面临下修。

3. 估值处于历史高位：

   • 按中报净利润下限和上限估算，中小板对应的PE(TTM)区间为【58.4，66.4】倍，创业板为【91.6，98.8】倍，均处于历史高位。

行业表现分析

2.1 中报业绩预警结果

• 预增+略增+续盈+扭亏占比靠前的行业有：公用事业、交通运输、非银金融、医药生物。
• 略减+首亏+续亏+预减占比靠前的行业有：钢铁、采掘、房地产、建筑材料。

2.2 重点公司业绩前瞻

• 持续改善的行业：基础化工、农林牧渔、石油化工。
• 环比1季度略改善的行业：轻工制造、电力设备、纺织服装、传媒、军工机械、通信设备。
• 环比1季度略下滑的行业：环保、计算机、交通运输、商业贸易、医药生物、有色金属。
• 下跌的行业：公用事业（非环保）、建材、建筑装饰、家电、中小盘。

超预期/低预期个股分析

3.1 业绩预警调整情况

• 共有202家公司进行业绩预警调整，其中88家上调，114家下调。

3.2 超预期与低预期个股

• 超预期个股（低于预警下限增速）：

  • 东方财富、同花顺、中海发展、荣信股份、东源电器、中利科技、中色股份、四川九州、合康变频、大华农、初灵信息、广安爱众、红相电力、辉隆股份、湖北能源、兴源环境、银河电子、粤传媒、唐人神、佳讯飞鸿、北京科锐、中航动力、卫宁软件、京运通、汉威电子、隆华节能、鼎汉技术、网宿科技、华策影视、博世科、鱼跃医疗、特锐德、聚光科技等。

• 低预期个股（高于预警上限增速）：

  • 中粮生化、黑牛食品、圣农发展、龙星化工、齐心集团、莱茵置业、元力股份、中海达、新安股份、新宙邦、南宁糖业、太极股份、金新农、津膜科技、宜通世纪、科大智能、巨轮股份、天舟文化、纳川股份、三六五网、华录百纳、万邦达、中海油服、安硕信息、同有科技、印纪传媒、科华恒盛、新研股份、光华科技、蓝色光标、安妮股份、开尔新材、光线传媒等。

关键信息

• 市场预期与现实差距：中小板和创业板全年业绩预期较高，但中报表现改善有限，存在下修压力。
• 估值水平：中小板和创业板当前PE(TTM)处于历史高位，可能面临估值回调风险。
• 行业分化：部分行业如基础化工、农林牧渔、石油化工表现较好，而环保、计算机、交通运输等则表现不佳。
• 个股表现：部分公司超预期，部分公司低预期，投资者需关注分析师前瞻与实际业绩的差异。

投资提示

• 投资者应关注中小板和创业板全年业绩预期与实际表现之间的差异。
• 估值处于历史高位，需警惕回调风险。
• 不同行业表现分化，需根据行业发展趋势和个股实际表现进行投资决策。
• 投资者应综合考虑自身投资目标与风险承受能力，避免仅依赖投资评级进行决策。

图表概览

• 图1：中小创业板中报同比增速改善
• 图2：中小创业板中报环比创2010年以来新高
• 图3：中小板和创业板不同市值区间的2015年净利润增速预测
• 图4：当前中小板创业板估值PE(TTM)则均在历史高位
• 图5至图24：各重点行业归属母公司净利润增速分析

信息披露

• 本报告由申万宏源证券研究所发布，分析师林丽梅、王胜。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者需自行承担投资风险，本报告不构成投资建议。
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