20号胶专题报告：20号胶期货对行业意义重大-20231013-宝城期货-27页_1mb

标胶-NR 详细总结

核心内容

20号标准胶（20号胶）期货是我国期货市场国际化的重要举措，旨在构建全球天然橡胶市场定价体系，服务我国橡胶工业发展，助力从轮胎制造大国迈向制造强国，推动我国天胶企业“走出去”，并增强我国在全球橡胶市场的定价影响力。

主要观点

1. 20号胶的重要性：

   • 20号胶是轮胎制造的主要原料，全球约70%的天然橡胶用于轮胎制造，其中约80%为20号胶。
   • 我国是全球最大的20号胶消费国和进口国，20号胶需求高度依赖进口。

2. 20号胶期货的推出背景：

   • 早在2012年，上海期货交易所就开始研究20号胶期货上市可行性。
   • 2019年8月12日，20号胶期货在上海国际能源交易中心正式挂牌交易，采用“国际平台、人民币计价”模式，全面引入境外交易者参与。

3. 20号胶期货对市场的影响：

   • 20号胶期货上市后，价格波动显著降低，企业面临的价格风险和经营风险大幅减弱。
   • 期货价格与现货价格之间存在双向引导关系，且20号胶期货比沪胶期货具备更强的价格引导作用。
   • 20号胶期货已成为全球20号胶定价中心，与境内外期、现货价格相关系数保持在0.9以上。

4. 20号胶期货的国际化意义：

   • 20号胶期货的推出标志着我国天然橡胶市场国际化程度提升，有助于提升我国在全球天然橡胶市场的影响力。
   • 20号胶期货的国际化属性，使其逐步融入国际天然橡胶定价体系，推动“上海价格”成为全球橡胶市场的晴雨表。

5. 企业运用20号胶期货的重要性：

   • 20号胶期货为橡胶产业链企业提供价格风险管理工具，帮助企业锁定成本、稳定利润。
   • 企业通过参与20号胶期货交易，有效对冲价格波动带来的风险，提升经营效率和市场竞争力。
   • 境内外企业纷纷采用20号胶期货作为跨境贸易定价基准，提升了我国期货市场在国际市场的影响力。

关键信息

20号胶的物理特性与用途

• 20号胶是从杯胶中生产出的固体标准胶，杂质含量小于0.2%，用于轮胎制造、输送带、管带等。
• 20号胶与全乳胶（WF）同属标准胶，但20号胶因杂质含量较高，主要用于轮胎外胎，而WF用于轮胎内胎。

20号胶期货市场表现

• 截至2023年8月底，20号胶期货累计成交3752.60万手，累计成交金额3.90万亿元。
• 2023年1-8月，20号胶期货成交同比增长30.65%，日均持仓增长40%。
• 期货市场流动性增强，吸引了大量境内外企业参与，境外客户成交与持仓占比约10%，交割占比约30%。

20号胶期货对全球定价的影响

• 20号胶期货上市后，我国20号胶期货价格逐渐成为全球定价的重要参考。
• 20号胶期货代表销区价格，相较于新加坡交易所的20号胶期货（产区价格），更具市场贴近性。
• 20号胶期货以人民币计价，有助于规避美元汇率风险，提升我国在国际市场的定价话语权。

境内外企业参与情况

• 多家境内外知名企业和集团，如双星集团、广垦橡胶、诗董橡胶、新加坡合盛农业集团、泰国联益集团等，已采用20号胶期货作为跨境贸易定价基准。
• 20号胶期货在国际贸易和国内贸易中均被广泛采用，为产业链上下游企业提供定价参考。

20号胶期货与国际市场的联动

• 20号胶期货与国际期货市场产生联动，进一步推动我国期货市场国际化。
• 上期能源不断优化合约及规则，推动交易机制创新，提高“上海胶”的国际影响力。

图表概览

• 图1：天然橡胶分类图，展示天然橡胶的分类和20号胶的定位。
• 图2：20号标准胶生产工艺全过程，说明其生产流程和特性。
• 图3：天然橡胶产业链上下游，展示其在整个产业链中的位置。
• 图4-9：全球及我国20号胶产量、消费量、进口来源国、贸易方式、海关分布等数据图表。
• 图10-12：20号胶期货成交量、成交金额、持仓量等市场表现数据。
• 图13-19：20号胶期现货价格波动及相关性分析图，展示期货价格与现货价格之间的联动性。

结论

20号胶期货的上市，不仅提升了我国天然橡胶市场的国际化程度，还增强了我国在全球橡胶市场的定价影响力，对橡胶产业链企业的风险管理、生产经营和资源配置具有重要意义。未来，我国期货市场将继续深化国际合作，优化产品序列，加强投资者教育，推动“上海价格”成为全球橡胶市场的重要参考。