宏观专题研究：中小银行如何支持小微-20181108-联讯证券-14页-1mb

中小银行支持小微金融的策略分析

核心内容

本文探讨了中小银行如何通过“小微+资产证券化”模式支持小微企业融资，并分析了该模式在降低资金成本、提升流动性、分散风险等方面的优势。同时，文章对比了传统型银行、科技型银行和互联网金融平台在小微金融领域的不同做法，指出资产证券化和银登中心登记转让是当前中小银行支持小微金融的主要手段。

主要观点

1. “小微+资产证券化”模式的优势

• 降低资金成本：通过资产证券化，银行可以将部分信贷资产出表，减少资本占用，从而降低整体资金成本。
• 提升流动性：资产证券化使缺乏流动性的资产提前变现，实现资金回流，提升银行资产流动性。
• 分散风险：通过资产证券化，银行可以将风险转移至投资者，从而降低潜在不良率。
• 实现信用扩张：资产证券化允许银行通过多次循环融资，实现信贷规模的扩张。

2. 资产证券化降低银行资金成本的机制

• 第一轮资金成本：包含资金来源成本、减值准备和风险资本成本，总成本为 $8.05%$。
• 第二轮及以后资金成本：由于资产出表，不再计提风险资本，资金成本显著下降，约为 $5%$。
• 利润率提升：在合理利润率 $2%$ 的前提下，资产证券化可以使小微贷款利润率提升至 $11.49%$。

3. 资产证券化的两种主要途径

• 银监会主管的ABS（资产证券化）：通过设立特定目的信托发行资产支持证券，实现资产出表。
• 银登中心登记转让：相对简单，流程更短、成本更低，同样实现资产出表和流动性提升。

关键信息

1. 政策背景

• 2014年银监会将信贷资产证券化由“审批制”改为“备案制”，降低了中小银行参与门槛。
• 当前经济处于下行周期，企业融资需求高但渠道受限，监管“去杠杆”进一步压缩银行的流动性空间。

2. 中小银行的策略

（一）传统型银行做法

• 通过深入基层，实行社区化经营，获取小微客户资源。
• 采用“三品三表”风控体系，利用生活化指标评估小微企业风险。
• 设置“积数”积分系统，增强客户粘性，降低风险。

（二）科技型银行做法

• 利用科技手段提升获客效率和风控能力，如数据共享、网络爬虫、交叉合作等。
• 建立全流程移动服务平台，提升审批效率，实现快速放款和续贷。
• 提供“一次审批，循环借贷”的产品，满足小微企业灵活资金需求。

（三）互联网金融做法

• 依托平台数据优势，实现全供应链管理，如嵌入电商系统、税务平台等。
• 通过资产流转实现资金回流，支持再次放贷，提升资金使用效率。
• 与保险机构合作，提供贷款+保险的综合服务，增强风控能力。

资产证券化对小微融资的积极影响

• 降低融资成本：证券化后的资金成本显著低于未证券化资金，可使小微贷款成本从 $8%$ 降至 $6%$。
• 提高资金使用效率：一笔资金可通过多次证券化循环，扩大信贷规模。
• 提升银行利润：在合理利润率 $2%$ 的基础上，通过资产证券化，银行利润可提升至 $11.5%$。
• 改善流动性：虽然目前ABS流动性不足，但随着政策支持，未来流动性有望改善。

市场认可度与风险提示

市场认可度

• 小微资产证券化项目逐渐增多，投资者需求积极。
• 优先级ABS利率与底层资产利率呈正相关，底层资产利率越高，优先级利率越高。
• 多数资产证券化项目被调升评级，产生资本利得。

风险提示

• 政策变动：资产证券化政策可能发生变化，影响银行操作。
• 风控不足：在政策支持下，若风控措施不到位，可能引发不良率上升。
• 质押物风险：高质押率可能导致未来资产贬值风险，需关注抵押物价值稳定性。
• 流动性风险：资产证券化和银登中心登记转让虽能提升流动性，但仍有不足。

图表概览

结论

“小微+资产证券化”模式为中小银行提供了新的路径，有效缓解了小微融资难和融资贵的问题。该模式通过降低资金成本、提升资产流动性、分散风险等手段，实现了银行资产的高效利用和利润增长。然而，其实施仍需注意政策变动、风控能力和质押物价值等潜在风险。