20180817-中泰证券-小微金融专题报告2_如何在_小微金融_中胜出__20页_1mb

小微金融专题报告总结

核心内容

本报告主要分析了小微金融的放贷意愿与放贷能力、商业银行与金融科技公司在小微金融领域的表现及策略，以及未来小微金融的发展趋势与风险提示。

主要观点

1. 放贷意愿与放贷能力分析

• 放贷意愿：普遍在增强，但区域性银行的放贷意愿更强。

  • 原因：小微企业的贷款难度高于大型企业，主要由于业务成本高、信用风险大、中国金融体系对刚兑的偏好以及融资难与融资贵的矛盾。
  • 利好因素：利率市场化、资管新规落地、普惠金融支持力度增强。
  • 不利因素：宏观经济下行压力大，银行信用收缩，小微企业受影响最严重。
  • 政策改善空间：政府可加强信贷担保支持，提升利率定价灵活性和不良率容忍度。

• 放贷能力：

  • 大型银行：具备更强的综合能力，服务网络覆盖广，风控能力强。
  • 区域性银行：采用线下展业模式，深耕本地市场，具备独特的风控能力。

2. 商业银行的小微金融发展

• 国有大行：

  • 工商银行、建设银行、农业银行、中国银行和邮储银行是小微金融的主要推动者。
  • 建设银行推出“小微快贷”产品，通过大数据分析精准授信，实现快速放贷和高效管理。
  • 小微贷款余额增速较快，但户均余额较高，趋势向下。

• 股份制银行：

  • 整体市场份额下降，业务不断调整。
  • 各行之间分化明显，如民生银行和招商银行在小微业务上有不同策略。

• 城商行、农商行：

  • 加速发展小微金融，深耕本地市场。
  • 产品灵活，线上线下结合，具备较强的本地化服务能力。

关键信息

1. 小微金融业务发展现状

• 小微金融贷款余额增速持续高于大中型企业。
• 市场份额从高到低依次为国有商业银行、农商行、城商行、股份行。
• 农商行和城商行受益于定向降准政策，小微贷款余额增速较快。

2. 金融科技公司在小微金融领域的探索

• 对金融机构的赋能：主要体现在获客、运营和风控三个方面，其中风控是核心。
• 业务模式分类：
  • 纯线上模式：通过核心企业获取数据，进行线上信用评估和授信。
  • 线上线下结合模式：基于交易场景，实现四流合一的风控。
• 竞争壁垒：数据积累、经验积累、流程优化和风控模型迭代是金融科技公司的重要优势。
• 两种愿景：
  • 独立的企业征信公司：通过大数据和云计算，提供定制化征信服务。
  • 信贷资产管理公司：深耕小微信贷市场，形成规模后对接多种资金来源。

3. 如何做好小微金融

• 基础架构：制定小微发展战略，设立专门业务部门，持续投入技术，建立科学考核与激励机制。
• 增收降本：
  • 提升收益：灵活定价、多产品覆盖。
  • 降低成本：线上获客、自动化审批、大数据风控。
• 风险管理：
  • 分散风险：控制单个行业或区域的放贷规模。
  • 多维度风控模型：结合企业经营、行业数据、区域数据等。
  • 动态贷后管理：通过技术手段跟踪客户行为，及时调整策略。

小微金融市场展望

• 发展机会：核心在于有效降低风险成本。
  • 提升风险定价能力：线上大数据分析（金融科技公司）、线下业务团队（区域性银行）。
  • 分散风险：纯线上、标准化、小额信贷产品模式，使信贷资产在区域和行业上尽量分散。
• 商业银行市场格局：
  • 全国性大银行在小微金融方面具备明显优势，快速占据市场份额。
  • 区域性银行在传统小企业贷款市场占据主要份额，提供差异化产品。
• 金融科技公司定位：
  • 帮助银行完善征信体系，提升风控能力。
  • 未来可能成为独立征信公司或信贷资产管理平台。

风险提示

• 宏观经济下行：导致小微企业经营恶化，影响放贷意愿和资产质量。
• 大数据征信有效性：可能不及预期，影响风险评估和风控效果。

附件与统计标准

• 企业划分标准（2017年）：
  • 大型企业：需同时满足从业人员和营业收入的下限。
  • 微型企业：只需满足所列指标中的一项即可。
• 统计口径：
  • 包括小型企业、微型企业、个体工商户和小微企业主。
  • 自2018年起，以单户授信总额1000万元以下的小微企业贷款为考核重点。

投资要点总结

• 小微金融能否成功，关键在于放贷意愿的提升。
• 商业银行与金融科技公司各有优势，需结合自身资源进行差异化布局。
• 金融科技公司通过数据和模型提升风控能力，是未来小微金融发展的关键。
• 风险管理是小微金融可持续发展的基础，需多维度、动态化管理。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）
• 投资评级：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。

图表目录（摘要）

• 图表1：小微金融业务分析框架
• 图表2：2018年两次小微定向降准释放的流动性
• 图表3：各类企业贷款余额同比增速
• 图表4：小微企业贷款余额的机构分布
• 图表5：部分上市银行的小微金融部门设置
• 图表6：四大行小微贷款余额
• 图表7：四大行小微贷款增速
• 图表8：建设银行小微贷款户均余额
• 图表9：农业银行小微vs.平均贷款利率
• 图表10：股份制银行小微贷款余额及同比增速
• 图表11：股份制银行在小微贷款余额中的占比
• 图表12：四家股份行的小微贷款余额
• 图表13：四家股份行的小微贷款增速
• 图表14：招商银行不良贷款率
• 图表15：招商银行和中信银行的小微不良贷款率
• 图表16：民生银行小微贷款余额及增速
• 图表17：民生银行贷款增速对比
• 图表18：城商行小微贷款余额及占比
• 图表19：农商行小微贷款余额及占比
• 图表20：三家城商行的小微贷款余额
• 图表21：三家城商行的小微贷款余额占比
• 图表22：金融科技公司的主要业务模式
• 图表23：富国银行的小微贷款分类
• 图表24：小微金融的风险管理
• 图表25：富国银行的小微金融风险管理
• 图表26：降低风险成本的途径
• 图表27：统计上大中小微型企业划分标准

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限于本公司客户使用，未经授权不得发布或复制。报告基于公开资料和研究观点，不构成任何投资建议，亦不承担由此产生的任何责任。