20221213-弘业期货-2023工业硅年报_26页_3mb

弘业期货工业硅2022年度研究报告总结

核心内容概述

2022年工业硅市场经历多轮波动，受宏观经济、能源成本及下游行业需求变化等多重因素影响，呈现震荡下行趋势。工业硅期货在2022年12月22日于广期所挂牌上市，对风险管理与定价权具有重要意义。本报告从供给、需求、进出口、库存、成本及利润等多个维度分析了工业硅2022年的市场状况，并对2023年的发展趋势进行了展望。

主要观点与关键信息

一、2022年工业硅行情回顾

• 工业硅现货价格全年呈现四波行情：

  • 第一阶段（年初至3月中旬）：受大宗商品滞胀期冲击及生产成本上升影响，价格攀升至23173元/吨。
  • 第二阶段（3月中旬至6月中旬）：受美联储加息及疫情影响，价格快速下跌至16733元/吨。
  • 第三阶段（6月中旬至10月末）：下游需求疲弱，市场进入厂家挺价与下游抵制价格的博弈阶段，仍属下跌反弹。
  • 第四阶段（10月末至今）：行业基本面恶化，库存持续累库，价格进入缓慢下跌阶段。

• 不同牌号价格走势相似，但交割替代品种（如421#）与主用牌号（如553#）的价差未能反映下游需求差异，需进一步分析其原因。

二、2022年工业硅基本面状况

1. 供给情况

• 全国工业硅总产能达628.6万吨，企业有效产能为593.3万吨，生产企业达255家。

• 产能仍处于扩张阶段，预计2023年将增长至750万吨。

• 2022年前11个月总产量为299万吨，同比增长18.29%。

• 主产区产量分布：

  • 新疆：123.3万吨（+1.4%）
  • 四川：39.56万吨（+4.3%）
  • 云南：55.98万吨（+10%）
  • 福建：10.1万吨（+0.8%）

• 行业开工率平均在55%左右，产能充足，供需主要取决于厂家的开工调节。

2. 需求情况

• 全国工业硅表观消费量前10个月达217.14万吨，同比增长33.88%。
• 下游需求结构：
  • 有机硅：78万吨（占比38%），2022年处于衰退期。
  • 多晶硅：62.1万吨（占比30.28%），为全年主要增量来源，预计2023年产能将增长至250万吨（+80%）。
  • 铝合金：55万吨（占比26.82%），需求相对平稳。
  • 其他行业：10万吨（占比4.88%）。

3. 进出口情况

• 进口量：2022年10月达28172.8吨，同比增长863.89%。
• 出口量：553035.4吨，同比下降15.58%。
• 出口平均价格：3381.2元/吨，出口总额约18.7亿美元。
• 出口量占总产量的18.5%左右，受全球经济衰退影响显著。

4. 库存情况

• 截至2022年12月，全国工业硅库存总量为21万吨，同比增长27.2%。
• 三大港口库存：
  • 黄埔港：3.7万吨（同比-15.91%）
  • 天津港：2.5万吨（同比+56.25%）
  • 昆明港：5.1万吨（同比+21.43%）
• 库存消费比逐步上升，显示供需偏宽松，但供过于求边际效应减弱。

5. 供需平衡表

• 2022年工业硅供需呈现“前紧后松”格局。
• 6月前库存去库，6月后持续累库。
• 供需平衡量在11月为4140吨，显示供过于求逐渐显现。

6. 成本情况

• 工业硅生产成本主要包括电力、还原剂、石墨电极和硅石等。
  • 电力成本占比最高，约为1/3。
  • 原料成本占比约1/3。
  • 石墨电极与硅石分别占比10%和7%。
  • 其他人工杂费占比约20%。
• 2022年12月全国工业硅平均生产成本为17782.07元/吨。
• 主产区成本差异：
  • 云南：17697.73元/吨
  • 新疆：16238.1元/吨
  • 四川：18760元/吨
  • 福建：18557.14元/吨

7. 利润情况

• 2022年工业硅整体毛利为1781.38元/吨，毛利润率为9.11%，环比下降11.99%。
• 分产区毛利差异显著：
  • 云南：1865.91元/吨
  • 新疆：3461.9元/吨
  • 四川：950元/吨（毛利率低至5%左右，存在主动减产动力）
  • 福建：1800元/吨
• 四季度受需求疲弱和电力成本上涨影响，利润大幅下滑。

主要结论及后市展望

供应端

• 工业硅产能持续扩张，2023年预计增长至750万吨，显示供应端压力较大。

需求端

• 多晶硅需求增长显著，成为全年主要增量来源；有机硅需求下滑，铝合金需求相对稳定。

库存端

• 全国工业硅库存处于三年高位，去库存压力巨大，行业供过于求状态明显。

成本端

• 电力成本是工业硅生产成本的核心，四川、云南因水电季节性波动，成本呈现明显周期性变化。

利润端

• 行业整体利润尚可，但四季度受需求疲弱与成本上升影响利润大幅下降，部分产区接近成本线，存在主动减产动力。

后市展望

• 中线展望：受上下游供需双弱影响，工业硅价格仍处于震荡下行的筑底阶段，但下行空间有限。
• 短线展望：可能因大宗商品反弹及政策冲击出现间或反弹，整体仍为弱势震荡。

总结

2022年工业硅市场在多重因素作用下，经历了显著波动，价格走势与供需关系紧密相关。随着多晶硅行业的高速增长，工业硅产能持续扩张，但下游需求疲弱与库存高企导致行业整体利润承压。未来工业硅价格或将维持震荡下行趋势，但因成本与产能限制，下行空间有限。同时，行业需关注政策调控与市场情绪对价格的短期影响。