20240121-广发期货-工业硅周报_工业硅现货_期货均下跌_基差走强_31页_3mb

工业硅周度观点总结

1. 本周观点

• 供应端：新疆地区产量增长缓慢，西南地区进一步停炉减产，周度产量下滑，预计1月产量环比小幅下降，但降幅收窄。
• 需求端：1月为淡季，但N型硅料价格紧张带动价格上涨，多晶硅开工率和库存下降表现好于预期，有机硅需求维持高位震荡。
• 库存情况：全国社会库存环比继续减少，但仓单数量增加。
• 价格与基差：现货价格走弱，期货价格跌幅更大，基差走强，现货升水。

2. 期现价格分析

• 工业硅现货价格环比下跌16%。
• 期货主力合约显著下跌，近月合约跌幅约为0.74%。
• 基差扩大，特别是近月合约基差一度达到2400元/吨左右，虽收窄但维持高位。

3. 供应情况

• 产量结构：新疆样本硅企周度产量环比小幅增加；云南和四川样本硅企周度产量显著减少。
• 月度展望：预计1月产量环比小幅下降，降幅收窄。
• 产能扩张：内蒙古润阳于1月试产工业硅项目，新增待投产产能约200万吨。

4. 需求情况

• 光伏产业链：多晶硅产量和出口有所减少，但环比有所回落；硅片和电池片以及组件价格走弱，但装机量保持高增长。
• 有机硅：DMC价格小幅走强，有机硅产量及开工维持高位震荡水平。
• 铝合金：铝合金价格回落，产量回升，但开工率偏低。

5. 成本与利润分析

• 成本结构：云南、四川主产区电价上移，成本重心升高至15500元/吨以上。
• 利润空间：工业硅生产利润微薄，各地生产平均利润处于低位。

6. 库存与仓单变化

• 全国社会库存继续下降，但仓单数量增加，反映了市场在供需平衡调整过程中的变化。
• 报告预计2024年一季度供需仍处紧平衡状态，库存去化可能继续支撑价格。

核心结论

• 短期：供需双弱格局延续，现货若承压，期货价格可能下探至成本线附近。
• 中期：成本支撑增强，前期预期中产量降幅收窄，部分需求超预期，同时预期供需缺口将在一季度持续影响市场。
• 宏观：需关注进口增加对国内市场的潜在影响，以及整体宏观经济及新能源发展趋势。