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可转债市场周报总结（2018.7.8）

核心内容

本报告分析了2018年7月8日可转债市场的整体表现及趋势，指出当前市场已进入底部震荡区间。主要基于权益市场估值处于较低水平，且市场对利好信息反应迟钝，同时转债市场整体下跌空间有限，估值压缩幅度不大。此外，报告还涵盖了市场一周走势、转债发行进展、私募EB项目更新以及打新动态等内容。

主要观点

• 市场处于底部震荡区间：权益市场已跌至具有较强安全边际的位置，尽管存在内忧外患，但边际利好尚未被市场充分反应，如“降杠杆”可能转为“稳杠杆”、央行对人民币的表态、定向降准等措施有助于稳定市场情绪。
• 外资撤出影响显著：由于人民币贬值预期，外资成为唯一增量资金，但近期因市场担忧CDR基金的抽水效应，外资撤出导致股市整体估值下滑。
• 转债市场整体表现疲软：本周上证指数下跌3.52%，创业板指数下跌4.07%，多数行业板块均出现下跌，市场情绪较为低迷。
• 转债个券表现分化：近一半的转债个券下跌，但部分个券表现较好，如万信转债（+3.49%）、航电转债（+2.75%）等。同时，部分个券估值下降明显，如生益转债（-3.17%）、17浙报EB（-2.82%）等。
• 转债市场估值处于低位：整体估值较低，下跌空间有限，对权益市场的敏感性减弱。

关键信息

市场一周走势

• 上证指数：2747.23，一周下降3.52%
• 创业板指数：1541.31，一周下降4.07%
• 下跌前五行业：房地产（-7.29%）、家用电器（-7.05%）、纺织服装（-6.36%）、采掘（-6.27%）、休闲服务（-5.85%）

转债发行进展

• 证监会核准：本周共有11家公司的可转债方案获得证监会核准，包括吴江银行（25亿元）、高能环境（8.4亿元）、顾家家居（10.97亿元）等。
• 发审委通过：有8家公司的可转债项目通过发审委审核，如梦百合（5.1亿元）、岭南股份（6.6亿元）、联泰环保（3.9亿元）等。
• 股东大会通过：部分公司已通过股东大会决议，但尚未获得证监会核准。
• 合计发行规模：已核准和通过的项目合计发行规模为约3841.93亿元。

私募EB项目更新

• 本周私募EB项目进展包括多个项目的状态更新，如新沂必康新医药产业综合体投资有限公司（必康股份，40亿元）已接收反馈意见，美林控股集团有限公司（德展健康，15亿元）已反馈。
• 项目状态涵盖“已反馈”、“已受理”、“已回复交易所意见”、“通过”等。
• 部分项目因市场环境变化而终止，如佛山市中基投资有限公司（欧浦智网，5亿元）项目终止。

打新动态

• 下周申购日历：下周将有长飞光纤（7月10日，周二）的可转债申购，拟募资18.94亿元，发行价预估为26.71元，发行市盈率预估为16.38倍。
• 投资者需注意发行价可能高于行业市盈率，建议在申购前加强与投行的沟通。

风险提示

• 贸易摩擦加剧：中美贸易摩擦可能进一步影响市场情绪和资金流动。
• 人民币贬值超预期：人民币贬值压力可能加剧外资撤出，影响股市表现。

附录

• 分析师声明：报告观点反映分析师个人看法，与报酬无直接或间接关系。
• 一般声明：报告内容为天风证券所有，未经授权不得复制或发送。
• 投资评级声明：报告中的投资评级基于未来6个月内相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、持有、卖出及行业投资评级（强于大市、中性、弱于大市）。

资料来源：WIND，天风证券研究所