20240319-华通证券国际-海底捞-06862.HK-投资价值分析报告_引入加盟特许经营模式_公司门店规模有望进一步提升_18页_1mb

海底捞投资价值分析报告总结

火锅行业概况

火锅是我国最受欢迎的外出就餐选择，在餐饮行业中占比较大。预计2024年火锅行业市场规模将超550亿元人民币，标准化程度高，连锁化率近年来提升，海底捞品牌连锁门店排名第一。

海底捞公司优势

海底捞以创新服务和菜品著称，带动翻台率提升至33次/天。截至2023年，中国门店1360家，品牌知名度高。2023年上半年，客流恢复，人效提升，员工成本占比下降。

经营策略影响

公司于2024年3月引入加盟特许经营模式，预计门店规模进一步扩大。海底捞主要布局二线及以上城市，仍有下沉市场空间，加盟模式有助推动网络扩张。

财单位和估值

预计2023-2025年营业收入从414亿元增长到518亿元，复合增长率约12%，EPS从0.80元增至1.04元。六个月内目标价2慨元，给予“推荐（首次）”评级。当前PE估值约20-30倍。

投资风险

加盟业务可能带来管理风险，如食品安全问题；行业竞争加剧，影响利润率。部分数据预测依赖增长率假设，请谨慎参考。