20211107-国海证券-食品行业周报_食品板块三季报业绩短期承压_收入端环比改善明显_15页_1mb

食品行业周报总结

核心内容概述

2021年11月7日发布的食品行业周报指出，食品板块在三季报中短期业绩承压，但收入端环比改善明显。主要原因是原料成本上涨及去年疫情高基数影响，同时社区团购、直播带货等渠道的低价产品分流了传统渠道流量，进一步影响了调味品、休闲零食、速冻食品等板块。尽管如此，随着疫情基数效应减弱和渠道库存的消化，第三季度多家食品公司收入环比有所回升。

主要观点

• 业绩承压因素：

  • 原料成本上涨（如大豆、白糖、食用油、包装耗材等）。
  • 去年疫情高基数影响，导致今年业绩同比下滑。
  • 社区团购、直播带货等新兴渠道分流了传统渠道流量。

• 收入改善趋势：

  • 2021年第三季度，食品公司收入端环比改善明显，如洽洽食品、三全食品、安井食品、千禾味业等。
  • 促销活动、费用投入增加及原料上涨对利润端造成短期压力。

• 四季度展望：

  • 社区团购价格向传统渠道回归，传统渠道流量预计恢复。
  • 春节较早及寒潮到来，预计对休闲零食、速冻食品、调味品等需求增加。
  • 多家企业发布涨价公告，有助于提升盈利能力。

• 重点推荐个股：

  • 洽洽食品、味知香、三全食品、双汇发展、龙大肉食。
  • 推荐理由包括业绩增长确定性、估值优势、渠道布局、产品结构优化、成本控制及行业增长潜力。

关键信息

行业表现

• 食品饮料板块：上周上涨0.71%，跑赢上证综指和沪深300指数。
• 板块估值：截至2021年11月5日，食品饮料板块市盈率（TTM）为42.32，高于上证综指（13.29）和沪深300（12.98）。
• 子行业估值：
  • 食品综合：37.30
  • 调味发酵品：77.21
  • 乳品：31.67
  • 啤酒：47.24
  • 白酒：43.75
  • 黄酒：47.62
  • 肉制品：24.66

农业产品价格跟踪

• 生鲜乳价格：2021年10月27日为4.3元/公斤，同比增长9.4%。
• 仔猪、生猪、猪肉价格：
  • 仔猪：24.31元/千克，同比下降75.79%
  • 生猪：16.12元/千克，同比下降45.96%
  • 猪肉：22.71元/千克，同比下降52.86%
• 猪粮比价：2021年11月5日为5.86，环比上涨34.10%。
• 饲料价格：豆粕价格为3415.14元/吨，环比下降0.91%；CBOT豆粕价格为332.50美元/吨，环比下降0.86%。

重点公司表现

风险提示

1. 食品安全事故：可能对行业造成负面影响。
2. 推荐公司业绩不达预期：市场环境变化可能影响公司实际业绩。
3. 宏观经济低迷：可能抑制整体消费能力，影响行业表现。

分析师介绍

• 余春生：食品饮料行业首席分析师，8年实业经验，11年证券从业经验，曾任职于浙江龙盛和千岛湖啤酒，2009年起从事食品饮料行业证券研究。
• 赵宁宁：中南财经政法大学金融硕士，2020年加入国海证券，从事食品饮料行业研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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