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食品行业2020年度信用展望总结

核心内容

食品行业近年来保持稳定发展，但增速有所放缓，整体运行平稳。行业信用质量呈现分化趋势，部分企业因过度投资、短债长用、高质押比例等因素面临较高的信用风险。2020年，食品行业预计仍处于稳定发展阶段，但受宏观经济放缓和国际贸易形势影响，行业增速将持续放缓。细分行业如种植业、饲料业和畜禽养殖业在2019年表现不一，其中生猪养殖行业因“非洲猪瘟”影响，价格大幅上涨，但后续恢复仍需关注；肉鸡养殖行业因“猪鸡替代效应”和禽流感减弱，价格维持高位，行业景气度有望持续。

主要观点

• 食品消费结构升级：我国食品消费从生存型向享受型和发展型转变，高品质、高营养及进口产品需求上升，同时中低档产品仍为刚需，消费容量大。
• 行业整体运行平稳：2019年食品行业营业收入持续增长，盈利状况有所改善，但增速放缓，资产负债率上升。
• 生猪养殖行业波动大：受“非洲猪瘟”和政策调控影响，生猪价格大幅上涨，但随着产能恢复，预计价格将逐步下降。
• 肉鸡养殖行业景气度高：因“猪鸡替代效应”和禽流感减弱，肉鸡价格维持高位，行业经营效益改善。
• 饲料行业受原材料和养殖周期影响：饲料价格与玉米、豆粕等原材料价格呈同向波动，行业集中度和规模化程度逐步提升。
• 政策对行业影响显著：国家通过税收减免、种植补贴、饲料标准和畜禽养殖政策调整，影响行业经营环境和信用质量。
• 企业融资结构和流动性风险：样本企业以短期债务为主，流动性压力较大，但融资渠道多样，偿债能力尚可。

关键信息

1. 行业基本面

• 食品行业规模和营业收入保持增长，但增速放缓。
• 2018年和2019年1~9月，食品行业资产总额和资产负债率有所上升。
• 2019年食品CPI同比上涨6.5%，主要受猪肉价格上涨影响。
• 食品行业周期性较弱，发展与宏观经济和居民消费结构变化密切相关。

2. 种植业

• 种植业信用质量较为稳定，政策支持和市场供需关系影响其发展。
• 主要粮食作物如玉米、稻谷和小麦产量和价格波动较小，而大豆因进口依赖和中美贸易摩擦影响较大。
• 国家通过政策调整种植结构，推进农业供给侧改革，稳定粮食生产。

3. 饲料行业

• 饲料行业规模化和集中度逐步提升，但技术壁垒低，竞争激烈。
• 2018年饲料总产量增长，2019年受“非洲猪瘟”影响，饲料需求有所下降。
• 饲料价格受原材料价格波动影响较大，行业利润水平较低。

4. 畜禽养殖业

• 畜禽养殖业周期性较强，受疫病、环保政策和市场需求影响较大。
• 生猪养殖因“非洲猪瘟”和政策调控，价格大幅上升，但后续恢复需关注。
• 肉鸡养殖因禽流感减弱和“猪鸡替代效应”，价格维持高位，行业景气度提升。

5. 信用质量与风险因素

• 农牧业信用质量分化明显，龙头企业信用较好，部分企业因资金链紧张面临违约风险。
• 行业风险因素包括自然灾害、疫病疫情、产品价格波动、环保压力和政策依赖。
• 样本企业债务以短期为主，流动性压力较大，但偿债能力尚可。

行业趋势与展望

• 2020年食品行业仍将处于稳定发展阶段，但增速放缓。
• 中美贸易战和“非洲猪瘟”对行业仍有影响，需关注进口农产品价格波动和疫病防控。
• 生猪价格在短期内仍将维持高位，但随着产能恢复，价格将逐步下降。
• 肉鸡价格有望维持高位，行业景气度稳定，但需关注疫情风险。
• 饲料行业在政策推动下逐步向规模化、集约化发展，行业集中度提升。

样本数据分析

• 2014~2018年样本企业营业收入持续增长，但营业利润波动较大。
• 毛利率呈持续增长态势，期间费用率有所下降，表明成本控制能力增强。
• 样本企业负债以流动负债为主，资产负债率上升，短期偿债压力较大。
• 2019年9月末样本企业刚性债务规模增长，融资渠道以银行借款为主，偿债能力尚可。

行业政策影响

• 国家出台多项政策支持农业发展，包括税收减免、种植补贴、饲料标准和畜禽养殖规范。
• 政策调整对行业经营环境和信用质量产生重要影响，尤其是对种植业和畜禽养殖业。
• 农业供给侧改革和环保政策推动行业向规模化、集约化发展，提高行业整体质量。

行业挑战

• 自然灾害和疫病疫情对行业造成较大影响，尤其是畜禽养殖业。
• 产品价格波动大，受国内外市场和原材料价格影响。
• 行业周期性波动明显，影响企业盈利和信用状况。
• 对政策补贴依赖度较高，政策变化对行业影响较大。
• 环保压力增大，企业需加大环保投入，提高环保标准。