20170510-兴业证券-影谱科技-836488.OC-视频原生广告植入领军者_引领广告新潮流_30页_2mb

影谱科技（836488）总结

核心内容

影谱科技是一家领先的视频原生广告植入技术服务商，专注于视频内容与广告的融合，提供“植入易”和“video易”两大平台，服务于各大制片方与视频平台。公司以创新技术为核心，实现了视频广告的自动化植入与互动化推广，推动了视频广告行业的变革。

主要观点

• 市场地位：影谱科技在国内视频原生广告植入市场占据领先地位，影音播放器市场占有率达69.1%，是国内最大、用户最多、内容最丰富的开放平台。
• 技术优势：公司自主研发多项核心技术，包括像素识别、景深测算、子像素反轨迹运动等，技术成熟度和实际效果领先业内，甚至与国际领先公司MirriAd相当。
• 盈利增长：2016年公司实现营收3.08亿元，同比增长281.95%，净利润3150.33万元，同比增长200.90%，实现扭亏为盈。
• 盈利预测：预计公司2017-2019年EPS分别为2.02、2.81和3.68元，对应PE分别为43.0、30.9和23.6倍，首次覆盖给予增持评级。
• 业务模式：公司采用与视频平台共同售卖广告位资源的模式，实现广告分成，主要售卖方获取70%收益，且拥有广泛的独家合作资源。

关键信息

财务数据

营收与利润预测

营业利润与每股收益

产品与技术

植入易

• 特点：通过扫描视频自动识别有效参考点及坐标运动变化规律，实现智能识别大量有效广告位。
• 功能：可批量植入包括海报即时贴、LOGO等广告，为合作客户节省99.8%以上的广告成本。
• 优势：实现影视与视频内容全生命周期的广告运营模式，提高广告植入效率和质量。

Video易

• 特点：将视频内容融合大数据，打造互动化的商业产品。
• 功能：通过拟真播放器浮层，增加媒体资源展示位置、用户互动功能、交互外链、购物车等商业化产品。
• 产品：包括值播、睿识、易寻、慧声和智点，提升视频互动性与用户购买欲望。

市场与竞争

• 国内竞争：目前，国内视频原生广告植入市场中，影谱科技技术实力和市场份额均领先，其他竞争对手如爱奇艺的video in、video++等产品技术尚不成熟或市场认可度低。
• 国际竞争：MirriAd等国际公司技术较为领先，但在国内市场的拓展存在挑战，而影谱科技已与国内多家主流视频平台达成独家合作，占据先发优势。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着行业的发展，竞争将更加激烈。
• 技术替代：新技术可能对现有技术造成替代威胁。
• 客户流失：客户资源的稳定性可能受到市场变化的影响。

附录信息

• 资产负债表：2016年公司流动资产为141百万元，非流动资产为33百万元，总资产为174百万元；流动负债为51百万元，非流动负债为0百万元，负债合计为52百万元，股东权益合计为122百万元。
• 盈利预测假设：公司对2017-2019年各项财务指标进行了详细预测，包括收入、毛利率、费用等。
• 盈利预测结果：预计公司2017-2019年将实现持续增长，净利润分别为53、74、98百万元。

总结

影谱科技凭借领先的技术实力和广泛的市场合作，已成为国内视频原生广告植入领域的领军企业。随着在线视频市场规模的不断扩大和广告原生化趋势的加速，公司未来发展前景广阔，盈利预测显示其具备强劲的增长潜力，值得投资者关注。