家用电器行业24W27周度研究：大金工业基本情况梳理-240714-天风证券-12页_525kb

家用电器行业研究周报摘要

本周报告聚焦家用电器行业的最新动态及投资建议。分析师强调，分析正文前需阅读信息披露与免责申明。

全球龙头企业发展概述

大金工业于1924年成立，现已成长为涵盖空调、氟化学、油压机械等领域的综合制造企业，尤其在空调领域形成全产业布局。公司自2005年起通过Fusion10和Fusion15战略，持续进行并购以强化空气处理业务，加速全球化布局，由单一区域企业向全球性公司转型。

财务数据显示，大金工业自1994至2024年，营收与净利润十年复合增长率分别达94%和109%，表现强劲。美洲、欧洲与日本为公司三大营收支柱，合计贡献70.3%。大金积极适应各国市场特点，推行本土化策略，以促进可持续发展。日本家电市场萎缩的背景下，大金实现营收10倍增长，未来发展潜力主要依托新兴市场。

家电板块表现回顾

上周（2024/7/1至7/5），沪深300指数下跌8.8%，家电板块跌幅达28.9%。从细分方向看，白电与小家电分别下跌28.1% 和 34%，黑电跌幅最显著达45.2%。个股方面，毅昌科技、盾安环境等录得本周较大涨幅，而康盛股份、海信家电、兆驰股份、飞科电器则出现较大跌幅。

原材料市场持续动荡，期货阴极铜价格近一个月上涨26.1%，铝价小幅下滑0.5%。清洁用材与钢材价格亦出现波动，但聚合物指数增长明显。

销售与批发动态

行业线上数据方面，大家电销售额稳步增长；彩电、冰箱、空调及洗衣机销量同比分别增长8%、3%、2% 与 7%。清洁电器中的扫地机器人销量增长20%，厨电中小产品如养生壶、豆浆机则增速显著。

线下零售整体压力加大，但扫地机器人、洗碗机与燃气灶仍然逆势增长，分别同比增长17%、9% 与 1%。

标的推荐与投资建议

报告推荐以下重点标的：大家电板块包括美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电；小家电推荐石头科技、科沃斯；厨大电领域关注华帝股份；黑电领域投资TCL电子、海信视像；此外，盾安环境、德昌股份等也被提及。

风险提示

需警惕房地产景气下滑引发的需求缩减、变化频繁的汇率与原材料价格波动，以及新产品销售未达预期的风险。

综合以上，家用电器行业仍面临较大的市场波动，但细分领域增长韧性各异，全球化战略与新兴市场拓展将持续作用于企业的中长期发展。