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投资咨询业务资格

证监许可【2011】1778号

时间周期说明

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一月

涨跌幅度分类

• 跌幅大于1%：弱势
• 跌幅0~1%：偏弱
• 涨幅0~1%：偏强
• 涨幅大于1%：强势

注：偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期不区分。

主要品种价格行情驱动逻辑

金融期货股指板块

IF、IH、IC、IM

• 日内观点：偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：区间震荡
• 核心逻辑：
  • 昨日股指弱势震荡，全面收跌。
  • A股成交缩量，市场情绪偏弱，资金观望为主。
  • 全球流动性收紧担忧未消，AI板块交易拥挤度高，进入震荡。
  • 中报披露季临近，市场逻辑转向“业绩兑现”，风险偏好回落。
  • 短期内股指以区间震荡为主。

TL、T、TF、TS

• 日内观点：偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡整理
• 核心逻辑：
  • 国债期货窄幅震荡整理。
  • 宏观基本面强韧性，外需支撑制造业扩张，全面降息紧迫性不强。
  • 居民有效需求偏弱，中长期宽松政策预期支撑国债。
  • 短期内国债期货维持震荡整理。

商品期货有色板块

黄金（AU）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：弱势
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：
  • 金价围绕关键整数关口震荡，等待方向信号。
  • 美联储6月会议纪要将公布，影响加息预期。
  • 美国非农数据降温，美元回落，但黄金ETF持仓仍净流出，资金情绪未修复。
  • 短期金价或低位震荡，等待催化剂。

铜（CU）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：
  • 铜价震荡偏强，宏观压力减弱，基本面支撑。
  • 国内铜社会库存低位，LME库存去化，非美供应偏紧。
  • 技术上关注10.3万关口多空博弈。

商品期货黑色板块

螺纹钢（RB）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：低位震荡
• 核心逻辑：
  • 供需格局偏弱，产量回升但需求仍弱。
  • 炼厂检修集中，需求淡季，钢价承压。
  • 现货成本支撑显现，短期震荡寻底。

铁矿石（I）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：低位震荡
• 核心逻辑：
  • 供需双增，终端消耗高位，但需求预期转弱。
  • 港口到货环比下降，但矿商发运增加，供应高位。
  • 基本面延续弱势，矿价低位震荡运行。

商品期货能源化工板块

沪胶（RU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏弱
• 参考观点：偏强运行
• 核心逻辑：
  • 供应端东南亚高产，原料放量，港口库存增加。
  • 需求端传统淡季，轮胎厂采购疲软。
  • 受原油反弹提振，短期沪胶或震荡偏强。

合成胶（BR）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏弱
• 参考观点：偏强运行
• 核心逻辑：
  • 供应端检修结束，开工回升，库存去化。
  • 需求端半钢胎受益，全钢胎偏弱。
  • 天胶与合成胶价差合理，部分替代支撑。
  • 短期反弹动能不足，受原油提振维持震荡偏强。

甲醇（MA）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏弱
• 参考观点：偏强运行
• 核心逻辑：
  • 供应端煤制装置开工高位，进口预期增强。
  • 需求端MTO行业亏损，传统下游受高温、地产拖累。
  • 中东冲突再度爆发，短期甲醇震荡偏强。

原油（SC）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏弱
• 参考观点：偏强运行
• 核心逻辑：
  • 供应端中东发运回升，港口库存小幅累积。
  • 需求端炼厂检修集中，化工下游采购清淡。
  • 地缘扰动尚存，但风险溢价消退，低库存支撑。
  • 短期供应增量与内需疲软形成压制，受中东冲突提振震荡偏强。

商品期货农产品板块

豆粕（M）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 美豆优良率降至64%，高温干旱加剧单产担忧。
  • 中国采购预期提振需求，美豆上涨带动国内豆粕。
  • 短期天气炒作窗口开启，但国内供强需弱格局难改。

豆油（Y）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 国内豆油跟随外盘反弹，成本端支撑。
  • 美豆天气忧虑与出口预期改善，支撑豆油。
  • 国内供强需弱，库存压力大，上行空间受限。

棕榈油（P）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 马来西亚棕榈油期货强势反弹，受竞争油脂联动影响。
  • 马币贬值降低海外采购成本，支撑盘面。
  • 产地增产周期，国内库存高位，供需宽松。
  • 厄尔尼诺现象确认，远期减产预期支撑远月合约。

公司信息

• 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼
• 咨询热线：400 618 1199
• 邮箱：[email protected]

投资咨询部成员

• 闾振兴
  • 从业资格证号：F03104274
  • 投资咨询证号：Z0018163
• 陈栋
  • 从业资格证号：F0251793
  • 投资咨询证号：Z0001617
• 涂伟华
  • 从业资格证号：F3060359
  • 投资咨询证号：Z0011688
• 毕慧
  • 从业资格证号：F0268536
  • 投资咨询证号：Z0011311
• 胡芳
  • 从业资格证号：F0239140
  • 投资咨询证号：Z0023564

作者声明

• 本人具有期货从业资格证书及期货投资咨询资格证书。
• 承诺以勤勉态度独立、客观出具报告。

免责条款

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