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国债期货早报总结（2021.7.16）

核心内容概述

本报告对2021年7月16日国债期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个维度，为投资者提供了市场当前的综合判断与操作建议。

主要观点

1. 基本面
   上半年经济数据集中发布，全国规模以上工业增加值同比增长15.9%，两年平均增长7%，显示经济复苏态势良好。

2. 资金面
   7月15日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，并投放1000亿元MLF，但市场净回笼达3000亿元，表明资金面偏紧。

3. 基差情况

   • TS主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。
   • TF主力基差为0.1803，现券升水期货，偏多。
   • T主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。
     所有主力合约基差均显示现券相对于期货处于升水状态，对期货市场形成一定支撑。

4. 库存情况
   TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，未对市场造成明显压力。

5. 盘面运行

   • TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
   • TF主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
   • T主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
     所有主力合约均处于上升趋势，技术面偏多。

6. 主力持仓

   • TS主力净多，多增。
   • TF主力净多，多增。
   • T主力净多，多增。
     多头持仓增加，显示市场情绪偏乐观。

7. 结论
   综合各方面因素，当前市场暂无明显趋势，建议投资者暂时观望。

行情回顾

• T2109合约价格下跌0.42%，成交量较大，持仓量较高，但增仓为负。
• TF2109合约价格下跌0.22%，成交量适中，持仓量较低，增仓为负。
• TS2109合约价格下跌0.1%，成交量较小，持仓量较低，增仓为正。

市场分析

• 现券与期债市场：当前市场整体表现较为平稳，国债收益率曲线呈现一定的上行趋势，但未出现剧烈波动。
• 期限利差：国债期限利差显示市场对长端品种的偏好有所增强，但整体变化不大。
• CTD券基差：TS、TF、T主力合约的CTD券基差均显示现券升水期货，对期货市场形成支撑，但基差水平相对稳定，未出现明显扩大或缩小。

风险提示

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