20240206-国海证券-中国国企ETF（517180）投资价值分析_央国企主线逐步兑现_关注低估值配置机遇_36页_4mb

国海证券：中国国企ETF投资价值分析总结

投资要点综述

李杨研究团队认为2024年A股市场中低估值央国企将是核心投资主线，其主要观点如下：

1. 市场层面

• 央国企近期超额收益显著，2024年价值风格延续可能性高
• 小盘股可能向大盘股转换，低估值央国企作为大盘价值代表将胜出
• 低估值央国企提升权益乘数空间较大，业绩确定性更高

2. 政策层面

• 国企改革深入推进，首次将市值管理纳入考核
• "一利五率"考核体系优化企业盈利能力
• 证监会推动分红改革，国企分红稳定且优于其他企业类型
• 全面注册制凸显国企永续经营价值

3. 产业层面

• 国企肩负经济发展压舱石作用，国家安全重要性提升
• 科技创新成为关键，国有企业有望引领产业转型
• ESG建设成效显著，国企在环境维度保持领先

标的指数分析

富时中国国企开放共赢指数(GPCCH003FI)的特点：

• 行业属性鲜明：重点聚焦石油石化、建筑、通信领域
• 成分股市值集中：80%以上为大市值股票
• 风格特征：低估值、高分红，股息率领先市场
• 历史业绩：自2017年3月17日以来显著跑赢主流宽基指数
• 当前估值处于2018年末以来较低分位

南方富时中国国企开放共赢ETF(517180)

• 产品特点：跟踪富时中国国企开放共赢指数，管理费率0.25%，托管费率0.05%，费率低于同类产品
• 规模表现：截至2024年1月31日规模达1014亿元，在同类产品中排名第一
• 业绩表现：区间累计收益37.10%，年化收益16.63%，最大回撤-17.61%
• 基金管理人：南方基金管理股份有限公司，ETF产品布局全面

风险提示

• 本报告不构成投资建议
• 市场环境或政策变化可能影响行业发展
• 数据样本有限，可能存在统计误差
• 过往业绩不代表未来表现
• 历史规律可能会变化，仅供参考
• 全球化、逆全球化等风险因素不可忽视