20240206-中国银河-中国经济高质量发展系列研究_数字经济_新型举国体制与央国企的引领作用_29页_1mb

数字经济央国企投资价值分析总结

1. 数字经济发展的重要性
   数字经济具有典型的大国经济特征，需新型举国体制支撑。政府主导的产业政策成为推动创新和经济转型的共识，央国企在数字经济中具有引领作用，尤其是在新型工业化背景下，央国企是实现科技自立自强、突破“卡脖子”技术的核心力量。

2. 新型举国体制的作用
   聚焦关键技术攻关，整合政府、市场、社会资源，实现科学统筹、集中力量协同攻关。党的二十大及中央深改委会议明确提出健全新型举国体制，强化国家战略科技力量，尤其在数字经济领域的战略布局。

3. 央国企优势与投资价值

   • 盈利能力占优：央国企营业收入和利润占比高，2023年前三季度数字经国企指数归母净利润同比增长21.7%，ROE水平稳健（如通信行业央国企ROE达78.0%）。
   • 估值修复空间大：相较于整体数字经济板块，央国企估值普遍偏低（如通信行业PE为227.8倍），但股息率显著更高（通信行业股息率达4.6%）。
   • 逆周期调节能力：央国企在固定资产投资中占比提升，具备较强的产业布局和科技研发投入能力。

4. 重点个股推荐

   行业	推荐股票
   通信	中国移动、中国电信、中国联通
   传媒	南方传媒、新华文轩、新华网、浙版传媒
   计算机	启明星辰、萤石网络、中科曙光
   电子	江化微、深纺织A、中船特气
   机械设备	一拖股份、北方股份、天地科技

5. 风险提示

   • 市场波动风险、政策理解风险、政策时滞风险、地缘政治冲击风险。

该报告建议投资者在数字经济主题中关注央国企的中长期配置价值，利用其高股息、低估值的优势，结合政策支持和技术突破，配置重点行业央国企个股。