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纯碱早报总结（2025-6-3）

核心内容概述

本报告分析了2025年6月3日纯碱市场的基本面、期货行情、现货行情、供需平衡及影响因素，整体趋势显示纯碱市场处于供强需弱的状态，短期内预计低位震荡偏弱运行。

主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：1199元/吨，较前一日下跌0.33%。
• 重质纯碱现货价：河北沙河低端价为1235元/吨，较前一日下跌10元/吨。
• 基差：主力基差为36元，期货贴水现货，显示市场对现货价格的预期偏弱。
• 趋势：价格运行在20日线下方，20日线持续向下，技术面偏空。

2. 现货市场

• 现货价格：河北沙河重质纯碱市场低端价1235元/吨，价格小幅下跌。
• 基差季节性：基差呈现季节性特征，但当前仍为期货贴水。

关键信息

1. 供给端分析

• 产能扩张：自2023年以来，纯碱行业新增产能显著，2025年仍有大量新产能计划投产，预计新增产能达750万吨。
• 开工率：2025年6月3日，纯碱周度开工率为78.52%，预计未来将企稳。
• 产量：2025年6月3日，纯碱周度产量为68.51万吨，重质纯碱产量为36.98万吨，产量处于历史高位回落阶段。
• 生产利润：华东重碱联碱法利润为105元/吨，华北重碱氨碱法利润为-12.80元/吨，整体利润处于历史低位。

2. 需求端分析

• 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.73万吨，开工率75.73%持续下滑，对纯碱需求疲弱。
• 光伏玻璃：光伏玻璃价格企稳，日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳，对纯碱需求有所提振。

3. 库存情况

• 厂内库存：全国纯碱厂家总库存162.43万吨，较前一周减少3.13%，但库存仍处于历史同期高位。
• 重质纯碱库存：80.60万吨，库存压力较大。

供需平衡表（2024E）

2024年预计表观供应量为3536万吨，总需求为3379万吨，供需差为157万吨，显示供大于求的格局。

影响因素总结

利多因素

• 光伏玻璃产能有所提升，对纯碱需求有所提振。

利空因素

• 纯碱行业产能持续扩张，产量处于历史高位。
• 浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给高位下滑逐步企稳，但终端需求改善有限，库存虽持续下滑，但仍处于历史高位，行业供需错配尚未有效改善。
• 未来新增产能将对市场造成持续压力，短期内价格承压。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能进一步抑制需求。
• 宏观利好超预期，可能带动市场情绪改善。

总结

综上所述，当前纯碱市场在供给端持续扩张和需求端疲软的双重压力下，整体呈现供强需弱的格局。短期内价格预计维持低位震荡偏弱态势，需密切关注下游玻璃行业冷修进度及宏观政策变化。