生活家居综合零售行业研究：名创优品港股招股书解读，自有品牌零售龙头，潮玩行业竞争“黑马”-20220406-浙商证券-27页_1mb

名创优品港股招股书总结

公司简介

名创优品（MINISO）是一家全球领先的自有品牌生活家居综合零售商，拥有庞大的门店网络，截至2021年底，公司已在全球拥有超过5,000家门店，其中中国3,100多家，海外约1,900家。公司旗下拥有“名创优品”和“TOPTOY”两个品牌，其中TOPTOY专注于潮流玩具市场，已成为中国潮玩市场的重要参与者。

• 全球门店数：5,000多家
• 国内门店数：3,100多家
• 海外门店数：约1,900家
• 公司创始人：叶国富、杨云云夫妇
• 股权结构：实际控制公司71.1%的股权和81.6%的投票权

行业概览

生活家居品牌重要性提升

生活家居产品是零售市场中增长最快的细分领域之一。2017年中国生活家居产品市场规模为3.1万亿元，2021年增长至4.2万亿元，年复合增长率达7.8%。随着居民消费水平提升，消费者更倾向于购买高品质、高性价比的生活家居产品。

潮玩行业竞争格局分散

中国潮玩市场仍处于成长期，竞争格局较为分散。2021年中国潮玩公司CR5为21.4%，其中泡泡玛特占据领先地位。名创优品通过TOPTOY品牌进入潮玩市场，其GMV在2021年达到37.4亿元，位列中国潮玩市场品牌线下门店前三。

公司特色

产品策略

名创优品以“高颜值、高品质、低价格”为核心，产品涵盖11个主要品类，包括生活家居、电子产品、文具、玩具等。公司采用“711理念”，即每7天推出100个SKU，全年SKU更新速度非常快。

• 产品品类：11类
• 年SKU更新量：约550个
• 核心SKU数量：超8,800个
• 设计师团队：124名内部设计师 + 37位国际独立设计师

供应链管理

名创优品拥有强大的供应链体系，通过大规模采购和数字化管理系统实现高效的库存周转和成本控制。

• 采购量：超过1,000家供应商
• 采购成本占比：2021年为9.7%
• 库存周转天数：2021年为68天
• 供应链优势：疫情期间保持稳定，有效协调生产与销售

未来发展

TOPTOY品牌战略

TOPTOY作为名创优品的潮玩品牌，致力于打造潮流玩具集合店，2021年GMV达37.4亿元，位列中国潮玩市场品牌线下门店前三。

• 门店数量：截至2021年底，89家门店
• SKU数量：约4,600个
• IP合作：与75家IP许可方合作，包括漫威、迪士尼等
• 产品策略：内部孵化原创IP + 联名产品，提升产品价格范围和客单价

第二成长曲线

名创优品正通过TOPTOY品牌打造第二成长曲线，强化潮玩市场布局，推动品牌多元化发展。公司计划通过线上线下融合、沉浸式消费场景等方式，进一步巩固市场地位，拓展消费群体。

• 潮玩市场目标：建立全球最大的潮流玩具平台
• 门店活动：举办潮流玩具工坊、展览等活动，增强用户粘性
• 品牌升级：优化店铺外观与陈列，提升品牌辨识度

风险提示

名创优品面临以下主要风险：

1. 疫情反复：可能导致线下门店流量下降。
2. 市场需求不及预期：消费者偏好变化可能影响产品销售。
3. 竞争加剧：潮玩行业产品同质化严重，IP更新速度可能影响市场表现。
4. 原材料价格波动：可能增加成本压力，影响利润率。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数波动在-10%至+10%之间
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下

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