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万兴科技2022年半年度报告总结

核心内容概览

万兴科技（300624.SZ）在2022年上半年持续推进订阅转型战略，加速精英团队建设，聚焦数字创意软件领域。尽管面临全球疫情反弹和国际环境复杂多变的挑战，公司仍保持稳健发展，营业收入同比增长7.46%，但归母净利润同比下降75.26%，主要受研发费用上升、销售费用增加以及可转债利息费用影响。

主要观点与关键信息

营收与利润表现

• 营业收入：2022年上半年实现5.40亿元，同比增长7.46%。
• 归母净利润：实现1169.66万元，同比下降75.26%。
• 盈利预测：公司下调2022-2024年营业收入预测至12.40、15.30、18.45亿元；归母净利润预测下调至1.01、1.53、2.04亿元，对应EPS为0.78、1.18、1.57元/股。
• 目标估值：上调2022年目标PE至50倍，对应目标价为39.00元，维持“买入”评级。

订阅转型进展

• 订阅收入占比：2022年上半年订阅收入占整体销售收入比例超过63%。
• 用户增长：累计订阅用户同比提升约32%。
• 平台优化：公司全面升级订阅支付平台，提升平台风控能力和本地化支付服务，增强用户续费效率。
• 云创作体验：完成云存储创新产品与多款产品的集成，提升增值服务质量和用户体验。

精英团队建设

• 组织策略：贯彻“大平台、小团队”策略，加速精英化团队建设。
• 人才引进：积极引进高端及创新型人才，内部提拔与外部引入相结合。
• 员工培养：加强员工能力培养，提升组织人效。
• 招聘情况：新进优质高潜应届校招生近160人，为公司注入新活力。
• 人员结构：截至2022年6月，公司总人数为1376人，其中研发人员765人，人员结构逐步优化。

风险提示

• 海外业务：发展不及预期。
• 产品创新：孵化及推广不及预期。
• 鸿蒙生态：推进不及预期。
• 商誉减值：存在风险。

财务数据与指标

基本财务数据

财务比率

现金流量与估值

• 现金净增加额：2022年预计为105.66亿元。
• 流通市值：3207.44百万元。
• 总市值：3703.40百万元。
• 52周最高/最低价：61.45元 / 26.05元。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：39.00元。
• 目标期限：6个月。
• 预期表现：公司股价有望优于上证指数20%以上。

相关研究报告

• 《国元证券公司研究-万兴科技(300624.SZ)2021年年度报告点评：多因素致业绩承压，订阅收入占比提升》（2022.04.26）
• 《国元证券公司研究-万兴科技(300624.SZ)2021年半年度报告点评：订阅转型提速，数字创意竞争力提升》（2021.09.06）

报告作者信息

• 分析师：耿军军

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