20241021-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_299kb

东海研究研究所晨会观点总结（2024年10月21日）

宏观金融

• 全球市场：欧洲央行降息25个基点，美联储未来降息预期强化，美元短期偏强；美国总统大选、中东冲突等不确定因素引发避险情绪升温。
• 国内经济：三季度GDP增长4.6%，9月经济指标改善，财政和地产刺激政策力度加大，央行将降准降息，国内市场风险偏好大幅升温，股指短期震荡反弹，建议短期谨慎做多；国债高位震荡，建议谨慎观望。

黑色金属

• 钢材：期现货价格弱势下跌，市场避险情绪增强，需求不及预期，钢厂库存累积，建议偏弱思路。
• 铁矿石：现货价格小幅反弹，但盘面偏弱，需求强度仍偏强，供应增量明显，短期区间震荡，跟随钢材价格波动。
• 焦炭/焦煤：现货价格回落，供需宽松叠加宏观情绪冷却，建议偏弱运行。

有色金属

• 铜：供应稳定，需求受高价抑制，进口铜流入，短期震荡偏弱，警惕政策超预期带来反弹。
• 锡：供应扰动逐步恢复，需求端电子焊料好转，但光伏下滑，近期受缅甸会议影响价格下行，建议短线操作。
• 碳酸锂：供需反弹力度有限，碳酸锂库存去库，价格中枢下移，震荡偏弱运行。
• 镍&不锈钢：供需过剩格局延续，印尼镍矿供应缓解，但长期需求增长预期待验证。
• 工业硅：供应过剩，需求不振，库存高位，短期低位震荡。
• 铝：国内电解铝供应端增加，但下游库存回落，成本支撑较强，预计高位震荡。
• 锌：供应增量有限，消费政策落地待观察，价格高位运行需警惕回调。

能源化工

• 原油：地缘风险溢价回吐，库存数据支撑，短期建议谨慎操作。
• 沥青：跟随原油偏弱震荡，季节性累库。
• PTA：下游恢复放缓，油价下行，PTA短期偏弱震荡。
• 乙二醇：港口库存稳定，煤制装置开工回升预期，价格维持中性。
• 甲醇：供需双强背景下库存上涨，反套格局延续，震荡偏弱。
• PP（聚丙烯）：供应宽松，需求疲软，库存上涨，价格承压。

农产品

• 美豆：结转库存高，南美丰产预期主导市场，收割集中上市后价格走弱，但出口和天气是关注要点。
• 蛋白粕：下游需求刚需，进口成本稳定，基差稳定。
• 豆菜油：库存压力仍存，供需宽松，价格整体偏弱。
• 棕榈油：国内库存低+高基差支撑，印尼减产预期强化，关注阶段性回调机会。
• 玉米：现货止跌企稳，政策收储预期支撑，集中上市阶段价格难涨。
• 生猪：现货弱稳，产能调整逻辑支撑远月合约，短期下跌空间有限。

风险提示

• 全球货币政策走向、地缘冲突变化、国内政策执行力度、供需结构波动是主要风险因素。投资者需密切关注宏观政策和市场情绪变化。